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第五章 债券理财 一、债券定义 二、债券种类 金融债券 金融债券是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。这些金融机构法人包括政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构。 国内债券的发行者和发行地点同属、一个国家。 国际债券的发行者和发行地点不属于同一个国家。 外国债券：发行人是A国；发行地和面值为B国。 扬基债券：美国市场，美元标价，发行人非美国机构。 武士债券：日本市场，日元标价，发行人非日本机构。 欧洲债券：发行人是A国； 发行地为B国； 面值为C国。 ◆可转换债券 复利现值系数表 年金现值系数表 （四）影响债券价格因素 ★ 国家货币政策 ★ 利率 ★ 物价 ★ 国际利率水平 ★ 股票市场状况 * 一、债券概念 二、债券种类 三、债券投资决策 是发行者为了筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例利息，并到期偿还本金的一种有价证券。 政府债券 金融债券 企业债券 长期债券 中期债券 短期债券 国内债券 国际债券 固定利率债券 浮动利率债券 可转换债券 不可转换债券 深市国债2001年后证券编码为10****，上交所国债现券代码为01****，2000 年以前国债现券代码00****。 中间2 位数字为该期国债的发行年份， 后2 位数字为其顺序编号。 2003年中国铁路建设债券发行 企业债券发行案例 债券要素：发行总额：30亿元人民币 债券期限：18年 票面利率：年利率4.63％ 还本付息方式：每年付息一次，最后一期利息随本金一并支付 债券级别：AAA级 发行期限：自2003年8月25日起至2003年8月29日止（法定节假日除外） ◆债券发行案例 主承销商：国家开发银行中信证券股份有限公司 发行人：中华人民共和国铁道部释义: 本期债券：指总额为30亿元人民币的2003年中国铁路建设债券。主承销商：指国家开发银行、中信证券股份有限公司。承销团：指主承销商为本期债券发行组织的，由主承销商、副主承销商和分销商组成的承销组织。 简称“转债” 是一种可以在特定的时间、按特定的转换条件转为普通股股票的特殊的企业债券。可转换债券兼具股票和债券的特征，持有可转换债券的投资者可以在转换期内将债券转换为股票，也可以选择持有债券到期，收取本金和利息，或者在市场上出售变现。 发行采取现有流通股股东优先认购，余额及现有流通股股东放弃部分采用网下对机构投资者配售和通过上证所交易系统上网定价发行相结合的方式进行。发行总额为41000万元，每张面值为100元人民币，按面值发行；可转债期限为3年，票面年利率第一年为1.6%，第二年为1.9%，第三年为2.2%；初始转股价格为9.43元/股。本次云化转债的转股期自本次发行之日起6个月后至云化转债到期日止(2004年3月10日至2006年9月9日)。 2003年9月10日股价：8.67元/股 “云天化”可转换公司债券 三、债券投资决策 （一）价值确定 V = I { [1 - （1+i) -n] / i }+M ( 1+ i ) -n VB ：债券价值 I：债券票面利息（息票） I＝M × 票面利率 M：债券面值 i：市场利率 n：到期时间 债券价值取决于： 票面利率 债券面值 市场利率 到期时间（越接近到期日，债券价值越接近面值） （二）债券价值估算应用 某企业2006年5月1日购买面值100元债券，票面利率为8%，每年5月1日计算并支付1次利息，于5年后到期。当时市场利率为6%，债券价格为107元。企业是否应购买投资？ 【解答】 V=100(1+6%)-5＋100×8×[1 -（1+6%) -5]/6% =100×0.747+8×4.212 =74.7+33.7 =108.4 0.370 0.437 0.516 0.609 0.718 0.847 18% 10% 8% 6% 3% n 0.564 0.630 0.705 0.837 6 0.621 0.681 0.747 0.863 5 0.683 0.735 0.792 0.888 4 0.751 0.794 0.840 0.915 3 0.826 0.857 0.890 0.943 2 0.909 0.926 0.943 0.971 1 4.494 6.145 6.71 7.36 10 3.127 3.791 3.993 4.212 5 3.598 4.355 4.623 4.917 6 3.812 4.868 5.206 5.582 7 4.078 5.335