超过无风险报酬的预期报酬.pptVIP

17 Variance - Average value of squared deviations from mean. A measure of volatility. Standard Deviation – Square root of variance. A measure of volatility. 18 Diversification - Strategy designed to reduce risk by spreading the portfolio across many investments. Unique Risk - Risk factors affecting only that firm. Also called “diversifiable risk.” Market Risk - Economy-wide sources of risk that affect the overall stock market. Also called “systematic risk.” 19 19 Diversification - Strategy designed to reduce risk by spreading the portfolio across many investments. Unique Risk - Risk factors affecting only that firm. Also called “diversifiable risk.” Market Risk - Economy-wide sources of risk that affect the overall stock market. Also called “systematic risk.” * 21 * 風險和報酬 風險和報酬是有關的 如何有關？ 本章將重點放在風險和報酬，以及它他們和資金機會成本間的關係 權益報酬率 : 回顧 報酬率 : 範例 範例 : 2009年12月你以價格$15.13買進GE公司的股票，一年後你將它售得 $18.29。在此期間GE公司支付每股$0.46的股利。忽略交易成本，你的報酬率是多少？股利收益率和資本利得收益率各是多少？ 實質報酬率 範例 : 假設從2009年12月至2010年12月的通貨膨脹率是1.5%。若名目報酬率是23.93%，則GE公司股票的實質報酬率是多少？ 回顧實質報酬和名目報酬之間的關係： 資本市場的歷史 : 市場指數 市場指數 - 衡量整體市場的投資績效 道瓊工業平均 (The Dow) 標準普爾綜合股價指數 (SP 500) 其他市場指數呢？ 不資產等級的總報酬 在1900年投資 $1的價值 是什麼原因造成總報酬的差異？ 期間貼水 : 長期國庫證券相對於短期國庫證券的額外平均報酬。 風險貼水 : 超過無風險報酬的預期報酬，以作為風險的補償。 風險貼水 : 範例 報酬和風險 證券的預期報酬率和風險之間有何關係？ 衡量風險 變異數 : 與平均數離差平方的平均值，是波動性的一種衡量。 標準差 : 變異數的平方根，也是波動性的一種衡量。 何謂風險？ 可以如何衡量？ 變異數和標準差 : 範例 投擲硬幣遊戲 : 求算變異數和標準差 (假設平均數為10) 報酬直方圖 這些證券的波動性和其預期報酬率之間的關係為何？ 歷史風險 (1900-2010) 風險和分散投資 分散投資 將投資組合分散跨越許多投資以降低風險的策略 特有風險 : 只影響個別公司的風險因子，也稱為「可分散風險」 市場風險 : 影響整體股票市場的總體經濟風險來源，也稱為 「 系統性風險」 分散投資 : 建立投資組合 投資組合的報酬率是每一資產報酬率的加權平均和 二個資產情況： 建立投資組合 : 範例 思考下列的投資組合： 股票 投資權重 報酬率 IBM Starbucks Walmart 投資組合的報酬率為多少？ 股票價格是否一起變動 分散投資對投資組合的總風險、特有風險和市場風險有何影響？ 風險和分散投資 有關風險議題的思考 訊息 1 風險不足懼，分散即可消除 訊息 2 市場風險是總體風險 訊息 3 風險可以衡量 Chapter 11 Learning Objectives 1. Estimate the opportunity cost of capital for an “average-risk” project. 2. Calculate returns and standard deviation of returns for individual common stocks or for a stock portfolio. 3.