增持 维持 调研纪要.pdfVIP

[table_reportdate] 民生银行(600016)/调研报告 2012 年01 月17 日 [table_subject] 600016 调研纪要 增持维持 目标价格：7 元 [table_main] 宏源公司类模板 [table_research] 投资要点： 银行行业研究组  一季度未见货币政策松动 分析师：  净息差四季度有所下滑 张继袖 （S1180511010006 ） 电话：010  坚持商贷通战略 Email：zhangjixiu@ 报告摘要：  一季度信贷没有放松迹象，需求有所下降，存准率会下调。经济前景 [table_stockTrend] 市场表现 扑朔迷离导致很多企业处于观望之中，大订单接单欲望下降，贷款需 2011-1-10～2012-1-10 37% 6000 求有所缩减。 27%  非息业务今年重点在债券承销。去年三季度非息收入 135 亿元，银行 4000 17% 收费业务发展空间大，目前占比20%。 2000 7%  贷款规模管制导致商贷通缩量。2011 年贷款计划没有完成，三季度 -3% 0 新增贷款 174 亿，勉强维持基础客户，没有多少放在小微，四季度 Jan-11 May-11 Sep-11 成交量 民生银行 400 亿，200 亿放在小微上。可贷的量在下降。四季度存款上升了， 上证指数 存款成本也在增加，趋势性的。 [table_gdhs]  净息差四季度下滑。四季度NIM 环比下降，主要是贷款定价下来了，