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二、棉花现状分析 需求方面：高棉价对消费有所抑制。 供给方面：全球可供出口资源有限。 成本方面：综合成本提高奠定高棉价 基础。 高棉价对消费有所抑制 高棉价对消费有所抑制 需求：2011年中国棉花消费将继续保持稳中略增的格局。 1、全球经济复苏势头仍很“脆弱” ，中国纺织出口数量增长显著放缓。 2、新消费时代的到来，对于纺织内销市场无疑是长期利好。 3、国内庞大棉纺产能形成支撑，但高棉价正迫使棉花消费者“限定”其需求。 全球可供出口资源有限 全球可供出口资源有限 供给：中国棉花库存见底，全球可供出口资源有限。 1、储备棉与社会隐性库存双双告罄。 2、本年度全球可供出口资源有限，棉花供应偏紧格局难以改变。 3、新年度棉花种植面积增长成定局，但天气因素仍存变数。 4、本年度后3个月市场上仍有外棉缺口。 5、2011/12年度国际棉花市场将以低库存状态开始，供需紧张局面或将延续。 综合成本提高奠定高棉价基础 综合成本提高奠定高棉价基础 1、年度国内棉花市场平均收购成本不低于 26000元。 2、本年度外棉进口平均成本在23000元左右，但内外棉价大幅倒挂，下年度进口成本或进一步上升。 3、种、采成本的推升之下，低价棉时代已成为历史。 4、国内收储价将成为今后较长时期我国棉花价格的底线，且呈现阶梯型上升态势。 后市棉价走势初步研判 纺织化纤现状分析国贸期货研发部：高瞻 目录 一、PTA现状分析 二、棉花现状分析 一、PTA现状分析 PTA上游情况 PTA上游情况 鉴于下半年国内PTA新增产能将会投放市场，导致目前市场预期PX 7月货源供应或将紧张，受到此利好消息支撑，亚洲PX价格下探空间比较有限。 乙二醇市场，一方面下游市场需求平淡，目前开工率略低，国内乙二醇现货日消化量萎缩，缺乏需求面支撑市场买盘谨慎。而另一方面，目前乙二醇港口库存在55万吨，属于正常略低水平，而台塑装置大量停车。使得市场对后期货源供应出现空幻，导致卖方低价惜售。因此，乙二醇短期内行情仍显僵持，市场或将维持震荡盘整格局。 PTA现货方面 PTA现货方面 PTA现货方面 翔鹭石化165万吨装置依旧停车，从负荷上边推算，目前国内PTA产能在85%左右，下游市场采货多按需采购，PTA市场供应较为充足。 预计PTA市场仍有下跌空间，由于目前市场结算价格约在9700元/吨左右，加之市场人士多等待市场底部的出现，下半年新增产能的不断上马，使得市场目前尚没有利好支撑。 PTA下游情况 PTA下游情况 聚酯切片方面：供应面尚可，开工稳定，库存尚可，需求面平淡，下游涤丝产销率回落，原料成本支撑乏力，切片走势偏弱。 涤纶长丝方面：涤丝市场产销低迷，涤丝产品供应充足，下游企业消化库存为主，对原料采购谨慎，聚酯原料行情趋弱，涤丝利润空间尚可。 涤纶短纤方面：涤纶短纤供应面充足，下游纱线企业行情好转，终端开工率较低、需求不足，棉花弱势调整，成本支撑乏力，短纤弱势调整。 PTA1109日线 PTA主力合约结束一个半月的箱体震荡，整体延续下行通道。 1、从中长期看，25000元/吨将成为棉花新的价值中枢。 2、从市场预期看，新旧花、内外棉或将在22000-25000元接轨。 谢谢！