中性关注盈利改善及国企改革机会.PDFVIP

中性 证券研究报告/行业研究/季度策略 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 日期：2017 年9 月22 日 行业：电力生产业 关注盈利改善及国企改革机会 ——2017 年四季度电力行业投资策略 分析师：冀丽俊 Tel ：021 E-mail ：jilijun@  主要观点 SAC 证书编号： S0870510120017 2017 年1-8 月电力行业动态 发电量：全国增速 6.50%，较上年提高 3.5 个百分点，清洁能源增 速较快；全国全部机组利用小时较上年同期水平减少3 小时；全国基建 新增发电生产能力同比增加，全国主要发电企业电源工程完成投资同比 下降14.2%，全国电网工程完成投资同比增长7.9% 。 用电量：全国全社会用电量同比增长 6.8%，增速比上年同期提高 2.6 个百分点。第二产业同比增长6.1%，第三产业同比增长10.4%。 动力煤价格维持高位。 6 个月行业指数与沪深300 指数比较 15.00% 行业评级：维持“中性”的行业投资评级 目前，火电在占总发电量的74.15%，考虑到煤炭价格高位，因此， 10.00% 维持电力行业评级“中性”。建议关注盈利改善的企业和具有国企改革概 5.00% 念的公司。 0.00% -5.00% 投资策略 -10.00% 关注盈利改善的企业 -15.00% 目前来看，火电板块仍然受到高煤价的影响，盈利水平不佳，可关 注后续煤电联动政策的实施情况。建议关注盈利改善的企业，如大唐发 电 （601991）等。 公用事业( 申万) 沪深300 受益于国企改革概念的公司 报告编号：JLJ17-AIT02 国企改革对于电力行业的影响在于：产业链上下游联合，形成协同 效应；或者是同类公司整合，行业集中度提高，增强市场竞争力。可适 当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司，如华能国际 （600011）、三峡水利 （600116）等。 雄安基础建设设施企业 如东方能源 （000958）、建投能源 （000600）等。 风险提示 股票市场波动导致的系统性风险；相关行业发展政策推出缓于预期； 原材料价格、人工成本大幅上涨；煤电联动不及预期等。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。