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PAGE13 / NUMPAGES13 创业期中小企业融资创新研究  摘 要：中小企业融资难问题一直是制约企业发展的瓶颈，创业期企业由于高风险性而面临的融资困 难更为严重。天使投资是解决我国创业期中小企业融资问题的新方式，而我国天使投资发展 仍 然不足，必须加强天使投资的宣传，建立信用体系，发展适合天使投资退出的资本市场，建 立天使投资团体和信息网络，给予税收优惠政策以促进天使投资快速发展。  关键词：中小企业；创业期；融资；天使投资   Abstract:The financing problem of small and mediumsized enterprises (SME) is the restra ining factor for enterprises’ development, especially for startups due to the ir high risks. Angel investment is a new way to solve the financing problem, but the development of angel investment is still in infancy in China. To promote th e rapid development of angel investment, we must strengthen the promotion and ed ucation of angel investment, establish a credit system, develop a capital market suitable for the angel investment’s exit, build angel investment groups and in formation networks, and give preferential tax policies.  Key words: small and mediumsized enterprises (SME); startups; financing; angel investme nt  一、引言   改革开放以来，中小企业迅速成长，已成为繁荣经济、增加就业、推动创新和催生 产业的重要力量。目前，我国中小企业已经达到4200万户，占全国企业总数的 %，创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%，上缴税收占国家税收总额的55%，进 出口总额也达到60%以上。此外，中小企业提供着75%以上的城镇就业机会，我国65%的 发明专利、80%以上的新产品开发，都是由中小企业完成的［1］。可见我国中小企业 已成为国民经济中一支重要且活跃的力量，对经济发展起着战略性作用。  与此形成鲜明对比的是融资问题已成为我国中小企业发展的主要制约因素，尤其是处于创 业期的中小企业，由于其技术不成熟、市场前景不明等原因而具有的高风险性使企业更难融 资。因此，创新中小企业融资方式，拓宽中小企业创业融资的途径，是解决企业融资难的 当务之急。   二、我国创业期中小企业融资分???   1.中小企业融资现状  虽然中小企业在飞速成长之中，但每年注册和死亡的中小企业数量也很大。中小企业协会会 长李子斌提供的数据显示，我国中小企业平均寿命仅年。尽管国外也有62%的企业平均生 命周期不到5年，能超过20年的企业只占企业总数的10%，但是，日本和欧美企业的平均生命 周期为年；美国跨国公司的平均生命周期是40～50年。目前，我国每年都有35%左右的 中小企业倒闭，其中6成多是因为企业融资困难①。据国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查， 中小企业短期贷款缺口较大，长期贷款更加困难。81%的中小企业一年内流动资金不能满 足正常经营活动的需要；%的中小企业没有1～3年中长期贷款，即使获得，仅有16%的 企业能满足需要，%部分满足需要，%不能满足需要［2］。  中小企业的资金来源一般有以下几种情况：一是自筹资金；二是外源融资，外源融资又 分直接融资和间接融资；三是政府扶持资金等［3］。总体来说，企业自有资金和银 行贷款是中小企业的主要融资渠道，实践中我国中小企业融资首选方式包括以下几种(见表1)：   资料来源：《2017年中国成长型中小企业发展报告》，http:///web/as sembly/action/?channelID=10099contentID=1143007611985。