金螳螂折翅天使 or 隐形魔鬼.PDFVIP

金螳螂：折翅天使 or 隐形魔鬼 金螳螂作为装饰装修行业的标杆企业，06 年至 10 年在资本市场上是个神话，伴随着 业务规模的大幅增长，公司在中小板上几乎与苏宁电器一样，备受基金公司亲睐。然自 10 年以后，公司在跨过 50 亿营收规模下，年均复合增长率超 30%的情况下，估值却一再下移， 特别是今年跌幅超过一半，经受一次高估值的惨烈后果。究竟公司面临怎样的情况，所处行 业的竞争格局，本文将一探究竟，这里看来 2010 年对于金螳螂来说是个分水岭。 【行业与竞争态势】 建筑装饰行业处于地产行业的后端市场，存量和增量市场的空间近乎保持行业未来保持 15%-20%的增长，公装与家装的规模超万亿元。从行业本身所处的产业链角度看，上游是 材料供应商（石膏板，板材等），下游包括酒店，商场，医院等公共建筑，另外就是居民住 宅。装饰装修行业特征是存量的更新换代，商场是 2-3 年的重新翻修（包括内饰和外饰）， 酒店在 6-8 年左右的翻修，存量市场几乎就能把行业内的几个巨头喂饱。翻看国内规模较 大的装饰装修公司，近乎都是从公装做起，很少有做家装起家的。这样现象根源是公装与家 装在对于企业运营的角度上，难度差异较大，前者对于采购及施工的管理难度相对弱于后者， 公装对于材料的更易标准化，家装体现的更多是个性化需求且