通信行业周期性研究系列报告之三----电信主设备商的竞合与发展.PDFVIP

2018 年 01 月 09 日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 通信行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 通信行业周期性研究系列报告之三 市场优化平均市盈率 19.05 国金通信指数 5921.01 电信主设备商的竞合与发展 沪深300 指数 4160.16 上证指数 3409.48 深证成指 11382.72 行业观点 中小板综指 11582.36  通过回顾整理移动通信发明以来近40 年的电信主设备商竞合历史，我们发 现主设备商竞争主要围绕技术标准和市场两个维度展开，决定设备商份额 的根源在于技术标准的话语权，而各国各地区电信设备投资的市场空间和 7954 节奏也对该地区的主设备商发展有着重要影响。 7541  模拟通信时代，全球通信设备主要市场在北美，固定电话的发明者 ATT 7127 与移动电话发明者摩托罗拉垄断了绝大部分市场份额。随着战后欧洲政治 6713 独立意识的加强，欧洲在数字通信时代成立联合体，通过 GSM 系统战胜 6300 美国获得通信技术标准话语权，芬兰的诺基亚与瑞典的爱立信作为技术标 5886 5473 准主要编写者，取代 ATT 与摩托罗拉成为 2G 时代的领导者，营收实现 9 9 9 9 多年30% 以上增长，北欧王朝兴起。 0 0 0 0 1 4 7 0 0 0 0 1 7 7 7 7  美国互联网泡沫破裂后，北美设备商遭遇重创集体退出一线阵营。然而， 1 1 1 1 美国高通的CDMA 技术大获成功，掌握了3G 时代最核心专利，极大削弱 国金行业 沪深300 了北欧设备商的技术话语权，设备商竞争呈现群雄逐鹿局面；欧美设备商 开始了大规模合并浪潮，由最初近 10 家缩减为 5 家（2016 年诺基亚收购 阿朗后变为4 家）；中国作为一支独立力量开始有所显现，大力推动的TD- SCDMA 成为3G 标准之一。 相关报告 1. 《海外通信龙头发展经验借鉴系列报告之 4G 时代，北欧设备商仍然将精力集中于欧洲与北美，而此时新兴市场的地 一——光棒玻璃龙头康宁，百 ... 》， 位显著提高，华为中兴营收实现高速增长。华为成为仅次于高通的第二大 2018.1.5 专利拥有者。北欧设备商的技术话语权进一步削弱，收入下滑，市场份额 2. 《首个5G 标准如期发布，产业链商用测 开始向中国厂商转移。业务结构方面，爱立信与诺基亚手机业务在功能机 试顺利- 日常通信行业研究》