浙江铜加工企业利用铜期货研究精选.docVIP

上海期货交易所 理事会研究基金课题 利用期货市场 提升浙江铜加工企业竞争力研究 联合课题组 浙江大学证券期货研究所 浙江省永安期货经纪有限公司 立项时间：二00三年九月 内容提要 浙江省是我国的铜资源小省，却是铜加工大省，其铜加工材产量约占全国的三分之一，连续7年位居全国第一。近年来，随着浙江铜材产品生产规模的迅速扩大，铜加工行业的整体经营风险也日益显现。国际国内市场价格波动对浙江铜加工业的持续发展和铜加工企业的生产经营正产生越来越重要的影响。 本课题以我国铜（加工）工业和上海期货交易所铜期货市场的发展为背景，在系统阐述和分析浙江省铜加工业发展及铜加工企业利用期货市场现状的基础上，运用协整分析技术和案例研究方法，从交易策略和管理机制两个层面，深入探讨了铜加工企业充分利用期货市场的理论基础、操作模式、交易策略与技术、业务管理体制和内控制度，为浙江铜加工企业参与期货市场提供了一套行之有效的整体解决方案。我们认为：积极、有效地利用期货市场进行价格风险管理，是浙江铜加工企业提升综合竞争力和实现可持续发展的有效途径。同时，本课题也在分析我国铜期货市场运行现状，总结铜加工企业利用期货市场中面临的实际问题的基础上，结合有效交易模式和业务管理机制的设计，提出了支持铜加工企业利用期货市场的若干政策建议。 本课题共分五个部分： 第一部分简要分析了我国铜加工业和铜加工材消费市场的现状，以及国内外铜期货市场的发展概况，进而考察我国铜企业利用期货市场的基本情况； 第二部分在进行深入细致的部门和企业调查的基础上，概括了浙江省铜加工业发展的现状，分析评估了浙江省铜加工企业利用期货市场的实际情况，并进而对浙江铜加工企业利用期货市场面临的问题及产生原因进行深入地剖析； 第三部分首先运用协整分析技术研究我国铜期货市场有效性，并通过建立经济学模型对我国铜期货市场的最小风险套期保值策略进行了实证分析，得到了一系列有价值的实证检验结论。然后，运用案例研究的方法，深入探讨了铜加工企业充分利用期货市场的有效操作模式、交易策略与技术，并根据铜加工企业的现实需要，设计了一整套铜合约套期保值、套利交易和价值投资的操作模式； 第四部分是从铜加工企业参与期货交易的管理机制设计入手，提出了一整套铜加工企业参与期货交易的指导思想、操作原则和组织结构设计，探讨企业如何建立参与期货交易的风险控制机制和财务管理制度，并介绍了著名企业期货交易业务管理的成功案例； 最后，在总结铜加工企业利用期货市场中面临的实际问题的基础上，向上海期货交易所提出了支持铜加工企业利用期货市场的若干政策建议。包括：加强铜期货市场宣传和期货品种推广工作，重视对套期保值的研究和为企业培养人才，优化铜期货合约交割标的物的升贴水，完善和修订期货交易、交割制度，进一步降低交易和交割成本，积极开展铜衍生品的品种创新，建立铜合约的区域性交割库网络。 1 课题报告目录 引言………………………………………………………………………………………………(3) 一、中国铜加工业及铜期货市场概况…………………………………………………………(3) （一）铜加工业及消费市场现状……………………………………………………………(3) （二）铜期货市场的发展概况………………………………………………………………(5) （三）我国铜企业利用期货市场的基本情况………………………………………………(8) 二、浙江铜加工业发展及利用期货市场的现状与问题………………………………………(11) （一）浙江省铜加工业的发展现状…………………………………………………………(11) （二）浙江铜加工企业利用期货市场的情况………………………………………………(18) （三）浙江铜加工企业利用期货市场面临的问题及产生原因……………………………(20) 三、铜加工企业参与期货交易的理论基础和有效模式………………………………………(22) （一）中国铜期货市场的有效性分析………………………………………………………(22) （二）最小风险套期保值：理论与模型……………………………………………………(26) （三）套期保值模式设计……………………………………………………………………(28) （四）套利模式设计…………………………………………………………………………(30) （五）价值投资模式设计……………………………………………………………………(35) 四、铜加工企业参与期货交易的管理机制……………………………………………………(40) （一）企业参与期货交易的指导思想和操作原则…………………………………………(40) （二）铜加工企业参与期货交易的组织结构设计…………………………………………(41) （三）企业参与期货交易风险控制机制…………………