大熊市的成功投资-胡宇.pptVIP

一、2009-2010年策略回顾 华林证券研究中心 2009年年度策略——牛年孕牛市，策略大反攻 2009年下半年策略：盛宴OR剩宴 2010年策略:从战术佯攻走向战略防御 2010年2季度策略——大象起舞的重要信号  股市里面，群众永远是错的！ 个人投资者如何实现财富成功？ 价值投资者—巴菲特 全球投资之父—邓普顿 成功投资的三个要素 分析：公司基本面 风险管理：安全边际 心态管理：耐心与理智 价值投资者最爱熊市 巴菲特的成功投资 索罗斯的成功投资 约翰涅夫的成功投资 2010年大熊市的成功投资 价值投资法则——只买物美价廉的股票 追求绝对收益，获得复利增长 欧美股市的便宜货 BP 股息率 UBS $500亿市值 PE2.70X 二、中国股市的现状分析 华林证券研究中心 自2000年以来市盈率与市净率对比 上市银行是A股利润的主要贡献者 全球最强盈利机构——中国上市银行 A股平均市盈率27倍 估值虽低，上涨乏力 房地产调控重拳出击，购房首付及利率提升 供求变化的影响因素 大规模新股IPO 创业板及国际板（替代效应） 融资融券（增加杠杆比率） 股指期货（长期中性，短期减少A股资金） 宽松货币政策的退出（结构性调整开始） 股市的博弈 2010年：二条投资主线 通胀猛于虎 CPI权重调整与食品价格上涨 工资上涨是刚性 “调结构”是长期趋势 房价调整 经济结构调整，重工业化时代已经过去 经济增速放缓是大趋势 通胀预期下的选股思路 全球投资：大熊市的成功投资 个人简介 华林证券研究中心副主任 中央二台、深圳电视台嘉宾 《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》撰稿人 2008年底首次提出《牛年孕牛市、策略大反攻》 2009年8月3日做客《证券时报会客室》提示风险——沪指或跌破2700点 2010年4月19日：君子不立危墙之下《证券时报》 胡 宇 华林智造精选2月刊 一个硬币的两个方面 价格 价值 价格 安全边际 时间 巴菲特投资 索罗斯卖空 投资分析10% 风险管理30% 心态管理60% 公司 股息率 市盈率 总市值（美元） 总市值（人民币） BP 7.66% 7.97 1310 8960.4 UBS N/A 2.7 500 3420 工商 银行 3.38% 12 2221 15197 中国 石油 1.14% 18 2903 19857 XOM 2.89% 13.71 2828 19343.52 数据来源：WIND、华林证券研究中心 创业板是“绞肉机” 为何A股市盈率相对较低呢？ 数据来源：WIND、华林证券研究中心 14家上市银行净利润在市场占比40% 数据来源：财经网 数据来源：WIND、华林证券 （注：截至于2009年底，未考虑未来新增公司市值，以银行股为例，如果从目前的9倍市盈率上升到18倍，则市场总市值可能上升到34万亿以上。 中美联合“退出”，资产泡沫退潮 数据来源：财经网 数据来源：国家统计局、华林证券 中国：信贷开始收紧 数据来源：国家统计局、华林证券 数据来源：财经网 全球投资：大熊市的成功投资