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第二章 投资环境和融资决策 任课老师：林晓羽 linxiaou1981@ 学习目的 了解投资环境的定义和分类，以及企业融资的含义； 掌握投资环境评价的原则和标准，企业融资的分类和影响融资方式选择的因素，以及资本结构总成本的概念和计算公式； 熟练掌握投资环境评价的方法，企业融资的各种方式，以及资本结构理论和最佳资本结构的确定方法。 第一节 投资环境分析 投资环境概述 投资环境的评价 投资环境的定义 （一）、投资环境的定义 投资环境：是指影响或制约投资活动及其结果的自然、技术、政治、文化等各种外部因素的总称。 （二）、投资环境的分类 （二）、投资环境的分类 从投资环境涉及的范围，分为广义投资环境和狭义投资环境。 从投资环境的表现形态，分为投资的硬环境和软环境。 从投资的层次划分，分为宏观投资环境和微观投资环境。 从投资环境各因素的属性划分，分为政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境、基本设施环境和自然地理环境。 投资环境的评价 （一）、投资环境评价的原则 （二）、投资环境评价的标准 （三）、投资环境的评价方法 （一）、投资环境评价的原则 系统性原则 客观性原则 比较性原则 时效性原则 目的性原则 （二）、投资环境评价的标准 安全性 盈利性 服务完善性 优惠性 （三）、投资环境的评价方法 “冷热”因素分析法 等级尺度法 体制评估法 抽样评估法 相似度法 准数分析法 国际风险等级法 第二节 企业融资 企业融资的含义和分类 融资方式的选择 企业融资的含义和分类 （一）、企业融资的含义 企业融资：是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，通过一定的渠道，采取一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者和债权人筹集资金，组织资金的供应，保证企业生产经营的一种经济行为。 （二）、企业融资方式的分类 （三）、主要融资方式 （二）、企业融资方式的分类 企业融资方式：是指企业获取所需资金的形式、手段、途径和渠道。 资金来源方向不同：内源融资和外源融资。 金融中介所起作用不同：直接融资和间接融资。 资金产权关系的不同：权益性融资和债务性融资。 是否出现新法人：企业融资和项目融资。 是否得到政府资助：政策性融资和商业性融资。 其他融资方式：a、货币性融资和实物性融资。 b、本币融资和外币融资。 c、短期融资、中期融资和长期融资 （三）、主要融资方式 银行贷款 商业票据融资 股票融资 债务融资 融资租赁 风险融资 项目融资 资产证券化 银行贷款 信用贷款：是金融机构仅凭借借款企业的信用而发放的贷款。 抵押贷款：是指以特定的抵押品担保的贷款。 质押贷款：是指以特定的质押物质押而取得的贷款。 担保贷款：是以第三方承诺在借款人不能还贷款时，按约定承担一般保证或者连带责任为前提发放的贷款。 银行贷款的优缺点 主要优点： 获得资金较为迅速 融资费用相对较低； 弹性大、灵活性强； 贷款利息计入企业成本。 主要缺点 没有融资主动权； 受国家政策影响强烈； 融资规模有限。 商业票据融资 商业票据：是一种商业信用工具，指由债务人向债权人开出的，承诺在一定时期内支付一定款项的支付保证书，即由无担保、可转让的短期期票组成。 商业期票 商业本票 商业票据融资的优缺点 主要优点： 能够直接从货币市场上筹集短期货币资金； 融资具有便捷、低成本以及流动性高的特点。 主要缺点： 融资的资格条件要求较高； 一般属于短期融资，企业承受的流动性风险较强。 股票融资 股票：是一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 股票融资的优缺点 主要优点： 可以分散风险； 可以调动更多的人关注企业生产经营状况，有利于企业经营机制的转变； 可以提高企业的自有资本比率，进一步增强企业信誉和融资能力。 主要缺点： 要求高，审核手续繁琐； 可能丧失企业控制权。 债务融资 债券：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 债券融资的优缺点 主要优点： 筹资成本较低； 保障股东控制权。 主要缺点： 加大企业的财务风险； 筹资条件多，审核严格。 融资租赁 融资租赁：是指融资主体（承租人）租入某一资产并执行使用权与占有权，但不实际拥有该项资产的所有权和处置权，需要定期向资产所有者（出租人）缴付租金的一种融资方式。 直接租赁 返还式租赁 转租赁 杠杆租赁 结构共享式租赁 分成式租赁 融资租赁的优缺点 主要优点 节约资金，提高资金的使用效益。 第二，简化企业管理，降低管理成本。 第三，增加资金调度的灵活性。 主要缺点 租金较高； 成本大。 风险融资 风险