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股指期货概述 股指期货概述 股指期货概述 股指期货概述 我国股指期货运行中存在的问题 股指期货与现货市场的关系 股指期货与现货市场的关系 股指期货对现货市场的影响分析 对股市流动性的影响分析 对市场估值的影响分析 股指期货推出后，从长期来看，对市场的估值没有多大的影响。整个股市的走势还是与上市公司的基本面情况，利率，宏观经济发展和宏观经济调控有关。从短期来看，具有牛市助涨，熊市助跌的效果。 另外，股指期货的推出，市场投资者将加大对成份股票的关注和持有。因为涉及到二个市场的套利和套期保值的问题，战略性的长期持有股指期货将是一种必然的选择。 对投资者的影响分析 股指期货推出后现货市场发生的变化 市场机制更完善 § 股指期货的做空、套利等交易机制，使我国股票市场交易机制更趋完善 §套期保值机制使股指期货市场具有风险对冲和风险转移的功能。 §改变“单边市”格局 系统性风险降低 §股指期货推出后，丰富了投资者的操作策略 §股指期货深化了市场价格的发现功能 资金配置将重新调整 §调出部分资金进行风险配置，减少对传统股票的直接投资 §吸引场外资金进入股票现货市场 交易行为模式多元化 §交易动机多元化 §交易方式多元化 市场活跃程度提高 §成分股交易量加大 §股票市场流动性提高 股指期货推出后现货市场发生的变化 股票的非对称性有所增加 √利空消息敏感性大于利好信息的敏感性 股票直接的相关性增加 投资者的投资结构发生变化 √对大盘股（银行股）的持有量增加 √ 长期持有者增加 信息对价格的冲击性加大 √股指期货的推出提高了信息在两个市场间的传递效率，使两个市场间的联动性增强。 买入套期保值 Excel计算模板-Beta计算 关于?的计算，我们可以用Excel进行一步步计算，也可以使用以下的程序简化操作： 输入所持股票数量 输入历史数据个数 选择收益率形式 输入市场指数和每只股票的历史收盘价及投资比例，点击开始计算，自动得到以下结果： Excel计算模板-期货合约数计算 实际中，我们可以在数据库中查到股票的?值，所以可以直接采用其进行计算。 为了简化我们日常的操作过程，可以为中证800指数中股票的?值建立一个数据库。 计算时我们只需要将目前股指期货的最新价格和我们所持有的股票组合情况输入相应位置，模板将自动查询相关数据，得出当前投资组合的实质及所需买卖的期货手数 需要 输入 的部 分 此处可以输入任意只股票 其余灰色的部分自动给出！ 模型 拓展 股指期货套期保值拓展 股指期货的作用中最重要的是套期保值，这其中最关键的就是要确定套期保值比率，即为了达到理想的保值效果，套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值与所保值的现货合同总价值之间的比率关系。确定套期保值率的方法有静态和动态之分。静态的套期保值比率是假设市场条件不变而得出的，其值是固定的。我们做的是静态的，以下一些复杂模型的拓展。 最小二乘法回归模型（OLS） 向量自回归模型(VAR) 向量误差修正模 广义自回归条件异方差(GARCH)模型 最小方差模型、效用最大化模型 * Company Logo LOGO 股 指 期 货 主要内容 股指期货概述 1 我国股指期货运行中存在的问题 2 股指期货对现货市场的影响分析 3 股指期货套期保值 4 背景材料 沪深300股指期货自2010年4月16日正式推出后，与人们原先的预期效应就有较大的落差。这主要表现于，一是它在众多证券投资者中收到的关注度较低，交易量比预期的小；二是就目前沪深两市绝大多数股票而言，它的套期保值效应不明显，例如，那些经常收到市场追逐的业绩高成长股、行业热点股、中小盘股等的价格走势，与沪深300股指期货的走势常常只有较低的相关度。这就使得投资者无法通过在股票现货市场和期货市场进行反向交易，来较好地追求套期保值，分散、控制和规避市场风险。 问题的提出 请分析目前国内股指期货市场在运行过 程中存在的风险和问题 股指期货运行以来，中国股票现货市场发 生了些由股指期货引起的变化 假如你是一名基金经理，请以股指期货为套期保 值工具，为资产组合进行套期保值方案的 设计（投资组合请自行模拟） question 股指期货概述 什么是股指期货 股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。 股指期货概述 股指期货与股