下行趋势下的反弹,事倍功半.PDFVIP

策 略 报 证券研究报告 告 分析师： #title# 张忆东 S0190510110012 吴 峰 蒋仕卿 李彦霖 翁 湉 下行趋势下的反弹，事倍功半 A 周 琳 #assAuthor# 股 联系方式 市 021 场 Zhangyd@ #createTime1# 2014 年03 月29 日 策 投资要点 #relatedReport# #summary# 略 相关报告 ★回顾：小股票“挤泡沫”的节奏加快，大股票上演 “俯卧撑”行情 报 《小股票“挤泡沫”的节奏加快》 ——年初《赢家的惯性》、《有一种胜利叫获利之后主动撤退》判断，前两月是 《大股票“俯卧撑”行情的催化剂》 《“新经济”行情的调整期——二 行情最佳时间窗口，1 季度后期风险大，将勾勒上半年成长股行情的上影线； 告 季度A 股市场展望》 而且根据历史规律，判断2 月20 号前后开始有调整风险，建议逐步降仓。 《挺进大别山的节奏》 《有一段反弹：血腥之后的血性， ——3 月初《挺进大别山的节奏》《“新经济”行情的调整期——二季度A 股市 但不可以盲目》 场展望》进一步论述，主导A 股市场的过去14 个月的主要矛盾“场内资金大 《短期调整如期而至，但真正的调 整尚未到来》 迁移”已经结束，股市总体的资金供求关系面临明显的失衡危险，因此，后者 《马太效应”与“喝汤行情”》 《弱化版春季行情下半场——大盘 将成为未来3 到6 个月主导A 股市场的主要矛盾。 启动喝汤行情，创业板勾画上影线》  二季度经济不死不活、政策不温不火，地产进入了新的一轮去库存周期， 《有一种胜利叫获利之后主动撤 退》 从而，土地财政将遭遇压力，同时，巨额地方债务以及各种工商企业信托、 《勾画“弱化版春季行情”的上影 房地产信托面临偿付高峰期。随着信用风险释放，为了不出现区域性和系 线》 《赢家的惯性》 统性金融风险，根据历史规律，不可避免地针对地方债务进行托底的工作， 《适当做些冬耕》 20 131215 《学打“运动战”》 从而，实体经济的融资渠道将“被挤出”而遭遇资金风险。在这种背景下， 《运动战·挺进大别山——2014 根据历史经验，A 股市场不可避免地将要为经济转型 “献血”了。 年A 股投资策略》 《运动战_挺进大别山——2014 年  未来3 到6 个月大、小盘指数都面临下跌风险，而且是抵抗式下跌的方式， “预告片”》 即大跌——反弹——盘整、消耗——再次下跌的过程，直到周期下行的因 《战略性布局的思维应尽快树立起 来》 素以及“改革阵痛期”的中期风险充分化解。 《收官之战收紧拳头》 《从资本偏向到人本偏向：十八 ——