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电视剧毛利率提升,多方布局剑指首屈一指；
2012 年 03 月 28 日
华谊兄弟 (300027.SZ) 广播影视行业
评级：买入 维持评级 业绩点评
市价（人民币）：14.20 元 电视剧毛利率提升，多方布局剑指首屈一指;
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 348.87 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E
总市值(百万元) 8,588.16 摊薄每股收益(元) 0.444 0.335 0.538 0.682 0.866
年内股价最高最低(元) 18.83/13.30 每股净资产(元) 4.62 2.79 3.20 3.68 4.42
沪深300 指数 2901.22 每股经营性现金流(元) 0.27 -0.38 0.45 -0.47 1.24
市盈率(倍) 66.05 47.13 26.39 20.83 16.40
行业优化市盈率(倍) 69.82 59.66 59.66 59.66 59.66
净利润增长率(%) 76.46% 35.99% 60.38% 26.70% 26.98%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 9.61% 12.03% 16.82% 18.50% 19.58%
800 总股本(百万股) 336.00 604.80 604.80 604.80 604.80
18.15
700 来源：公司年报、国金证券研究所
600
16.15
500
400
14.15 300 业绩简评
12.15 200 华谊兄弟 2011 年实现营业收入 8.92 亿元，同比减少 16.73%；归属于上市
100 公司股东净利润 2.03 亿元，同比增长 35.99%；EPS 为 0.34 元，此前公司
10.15 0
8 2 3 9 9 已公布业绩预告，因此符合市场预期。
2 2 1 0 0
3 6 9 2 3
0 0 0 1 0
1 1 1 1 2 经营分析
1 1 1 1 1
成交金额 华谊兄弟 2011 年为电影小年，2012 年有望反弹：2011 年为华谊兄弟电影业务小
国金行业 沪深300 年，共上映 8 部影片，主要的收入贡献来自《非诚勿扰 2》、《新少林
寺》、《全球热恋》3 部影片；缺乏当年首映的强势大片。2012 年公布的
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