重工业化及产业结构升级打造中国装备制造业.PDFVIP

2006年12月15 日 行业研究 策略报告 重工业化及产业结构升级打造中国装备制造业 刘荣 86-755 Liur@ ——2007 年机械行业投资策略报告 周期性投资品 工程机械、船舶、机床、集装箱 推荐 (维持) 本次策略报告从全球工业化进程的角度分析中国装备制造业未来的发展趋势，并更注重 上证指数：2223 国际比较，深度挖掘成长中的中国装备制造业上市公司的投资机会。 行业规模 (亿元) 机械专用设备 占比% 2007 年机械行业的投资策略：对比分析日本和韩国的工业化进程对制造 股票家数 76 5.5% 业的影响后，更坚定了我们对中国重工业化及全球制造业向中国转移将促 总市值 1883 2.6% 进装备制造业从制造能力到产业结构全面升级的信心。我们认为仍处在景 重点公司家数 15 1.1% 气上升周期中的船舶工业、工程机械行业、数控机床行业的估值水平仍会 重点公司市值 1095 1.5% 水涨船高，在这种大的长期趋势下，关于 PE 是 15 倍还是 20 倍的讨论已 不重要。我们更关注的是国际竞争力提升的上市公司；关注全球制造业转 市场走势 移带来的投资机会；关注估值偏低的优质上市公司；关注新会计准则实施 对上市公司的业绩影响带来的交易性投资机会。 工程机械行业上市公司国际竞争力稳步提升。新开工项目投资增速下降对 明年国内工程机械行业的需求仍会有滞后影响，但风险与波动将明显低于 04 年。预计明年国内工程机械行业的销售增长在 10%左右，出口也将保持 80% 高增长，出口占比将从今年的 10%提高到 15%%，因此明年工程机械 行业的销售收入增长幅度为 20%左右。明年工程机械行业的盈利也将趋于 平稳，因此对工程机械行业的评级为“推荐”。我们将继续推荐具有国际际 资料来源：招商证券 竞争力提高的上市公司：桂柳工、安徽合力、山河智能、三一重工。 相关研究 船舶行业盈利仍将超预期。对世界船舶行业景气度下降的担忧历来已久， 《机械行业二季度投资策略 对此我们的观点是：未来五年中国的船舶制造业景气度依然旺盛，目前船 ——寻找盈利拐点》2006.4.4 《机械行业下半年投资策略——关 舶行业上市公司规模仍非常小，集团公司做大做强上市公司的意愿非常强 注制造业向中国转移的投资机会》 烈，公司规模和生产能力的扩大将可以完全抵消掉世界船舶行业景气度的 2006.06.15 下降对中国的负面影响，船舶行业上市公司的国际竞争力在未来五年将会 《中国船舶工业将迎风飞扬