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期货和股指期货 入门教程 撰写人：张逸尘 中期嘉合期货经纪有限公司研发部 2006 年 8 月 期货和股指期货入门教程 中期嘉合期货经纪有限公司研发部 张逸尘 一、期货市场简介 股票市场 15 年来是只能做多的单边市场。制度性缺陷造成市场多空力量不平衡，形成 政策市的现状。而期货市场一开始就是既可做多，也可做空的双向市场，是一种先进的，高 效率的市场组织形式。 (一)期货的含义和作用 1、期货是什么？ 期货是以一定商品或金融工具为标的物的标准化合约，是买卖双方根据事先的约定，同 意在未来某个特定的时间，按照双方事先约定的价格，进行商品或金融工具交易的一种标准 化协议。根据标准化合约标的物的不同，期货可以分为商品期货和金融期货两大类。商品期 货又可分为农产品期货、金属期货和能源期货；金融期货则主要包括利率期货、汇率期货和 股票指数期货。 搞笑版期货定义：一个馒头引发的交易 8 月 1 号，市场上馒头的价格是 3 毛 5 分钱一个。有两个人，对馒头未来的价格意见不 一。A 认为随着物价上涨，一个月后馒头要涨到 5 毛钱一个，B 则认为未必，一个月后馒头 可能降到 3 毛钱一个。两个人争执不休，决定找一个裁判。裁判说，既然这样我给你们出个 公证书，保证一个月后 B 卖给 A 一个馒头。双方经过讨价还价，最后以 4 毛钱的价格成交。 一个月后，即 9 月 1 日，在裁判的公证下双方履约，由B 以4 毛钱的价格卖给 A 一个 馒头。假如当时市场上馒头的价格果然上涨到了 5 毛钱，则 A 就赚了一毛，B 则亏了一毛。 假如市场上馒头价格跌到了 3 毛钱，则 A 就亏了一毛，B 赚了一毛。如果市场价就是 4 毛， 双方不赚不赔，只损失给裁判一些公证费。 这就是期货交易。 如果馒头换成玉米，就是玉米期货，换成股票指数，就是股指期货。 2 A 就是多头，B 是空头，裁判是交易所，裁判的公证书就是期货合约。4 毛钱就是 8 月 1 号这天馒头的期货价格。 大家记住同一天馒头的现货价格是 3 毛 5 。 期货交易每天都在进行，所以每天期货价格都在变化。在这份公证书到期之前，A 和 B 随时可以把公证书转让给他人，假如 A 转给 C，B 转给 D ，则 C 和 D 就要在 9 月 1 日分别 履行买卖馒头的义务，他们参与这个交易的目的是为了在期货价格变化中获利。 2、期货是如何产生的？ 现代市场交易形式的发展经历了现货即期交易、远期交易和期货交易三个阶段。 （1）现货即期交易，俗称一手交钱一手交货。供求时间不统一，价格波动巨大。 （2 ）远期交易，是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间按照约定价格进行 实物商品交收的一种交易方式。是期货交易的稚形，违约风险较高。 （3 ）期货交易，是指在期货交易所内集中买卖标准化期货合约的交易活动。是一种高 度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。 期货市场诞生的历程： ·1848 年芝加哥的 82 位商人发起组建了芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade,CBOT ）。 ·1851 年，CBOT 引进远期合同，开展现货远期交易。 ·1865 年，CBOT 推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超 过合约价值 10%的保证金，作为履约保证。这标志着真正意义上的期货交易的诞生。 ·1882 年，CBOT 允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期 货市场流动性更大，大大促进了期货市场的发展。 3、期货有什么作用？ 期货的两大基本功能：一、规避风险，二、价格发现 在馒头的故事中，大家发现期货其实是个零和游戏，一方赚的钱就是另一方赔的钱。谁 预测正确标的物的价格涨跌谁就获利，反之则亏损。期货交易既没有产生更多的馒头，也没 创造更多的钱，那么期货交易又有什么意义呢? 假如 B 是一个馒头店，而 A 是一个消费