A基金公司业务运作问题.doc

A基金公司业务运作问题 第二章A基金公司业务运作状况分析 A公司是在深圳成立的一家阳光私募基金公司，2015年12月22日经深圳市市场监 督管理局审批准成立，同日市场监督管理局核发了营业执照，主体类型为有限责任公司， 注册资本1000万，营业期限为永续经营。公司经市场监督管理局核准的营业范围为： 受托资产管理；股权投资；受托管理股权投资基金；私募证券投资基金／私募证券投资基 金管理。公司属于依法设立的有限责任公司，经营期限为永续，业务运作主要涉及资金 募集、投资运作、风险控制等方面。 2．1 A基金公司的资金募集情况 资金募集情况分为两个方面，一方面是公司成立时股东的募资情况，按照国家法律 规定，每个股东在公司成立时出资比例决定了其对公司经营决策的话语权；另一方面是 产品成立前，关于产品的募集情况，投资者对于私募产品的投资起点高于公募基金，一 般是一百万起。 公司股东资金募集情况如下表2．1。A公司成立伊始出资人共有三人，注册资金1000 第一大股东出资占60％；剩下两位出资人分别为20％、20％。股权结构如下： 公司两期产品的募集均具有快速高效的特点，从通知募集开始到宣布产品成立，只 有一周时间，多数投资者出资在一天就可以完成，募集流程及客户参与形式符合监管要 求。A公司目前的客户群仅限于国内市场，且为管理人多年培养的朋友为主的个人投资 者。A公司对投资者进行产品的宣传、募集、公司展示等活动时均遵守《私募投资基金 募集行为管理办法(试行)(征求意见稿)》等法规和行业自律性文件的要求，不存在 虚假宣传及非法集资行为。两期产品均符合阳光化流程。 一号产品的募集金额是3500万，产品3月10日宣布成立，由于该公司成立时，协 会要求私募公司阳光化，发行产品须提供法律意见书，所以该公司1号产品成立后，无 法马上进行交易，在等待法律意见书通过协会审核这个环节停滞了两个月左右的时间。 该产品投资者共5人，总募集金额为3500万，2016年5月底开始运作，收益率最高时 达到30％以上，在当时私募排排网4521只产品中排名第23位；最低收益率为．10％，最 大回撤40％，由此可见产品表现不是特别稳定。 二号产品成立于8月12日，因为没有法律意见书的环节，发行更为顺利。二号产 品成立后立即进行交易，但是由于二号产品是2016年第三季度末成立的，已经错过了 2016年最好的市场行情，所以，二号产品成立以来业绩表现没有一号产品优异。 2．1．1 A基金公司产品规模、结构状况 A公司成立以来先后发行两只产品，整体规模5500万。一号产品2016年5月27 日正式运作，成立规模为3500万，最好成绩在私募排排网公布的4521只产品中排名第 23位，进入前1％分位。产品运作七个月中有五个月都达到4000万以上规模，换言之， 一号产品收益达到15％以上的概率为70％。下表2．3中为A公司运作第一只产品的月末 资产的规模与净值情况。 上述两个表的数据都是月末最后一个交易日的产品情况。对比可以看到二号产品运 作五个月以来收益情况不如一号产品表现突出，但两者管理层与基金经理是同一个团 队。所以，可以看出对于基金产品来说不可或缺的一部分因素就是市场对于产品产生的 影响。市场9月份成交量低迷，一号产品和二号产品9月份业绩表现均不佳，但是在2016 年11月份市场成交量活跃的时候，一号产品和二号产品都表现相对优异，其中二号产 品成立以来，在2016年11月，第一次净值达到1元以上。 产品结构：两期产品均为股票型平层产品，投资范围为：股票、债券、融资融券。 没有设立止损线及预警线。A基金公司第一只产品结构为非结构化，平层投资于二级市 场。运作方式为定期开放，投资目标是力求有效控制风险的基础上，追求资产绝对增值。 二号产品加入了股指期货，做风险对冲，在二级市场发展不理想的前提下，这样的设计 可以规避风险。两只基金均没有设置存续期限，也就是说如果投资者与管理人意愿一致， 两只产品可以永久经营下去。同样，若终止产品，也需管理人、投资人协商一致。 两期产品的封闭期均为6个月。六个月期满之后，每个月最后一个交易日作为基金 开放日。私募基金一般都是封闭式基金，不上市流通，对于该司产品，封闭期均设置为 6个月，管理人可以稳定的运作半年，封闭期过后，客户可以每个月进行一次赎回。． 在信息披露方面，对于投资者，是按照合同约定每周五公布一次净值。对于协会， 是按照季度及年度要求在协会指定的官方网站上披露。通常私募基金相对于公募基金来 说更具隐蔽性，专业技巧，以及高额回报，该公司的投资组合前十大重仓股都只有当季 结束之后才会披露出来。一号产品的仓位全是股票，而二号产品是股票加期货，管理人 最初目的是想用股指期货进行风险对冲，但是截至目前，管理人尚未使用此项工具。 今年来，基金业协会不断规范信