第4章 项目不确定性与风险分析.pptVIP

* * 第4章 项目不确定性与风险分析 §1 不确定性与风险分析的意义 §2 盈亏平衡分析 §3 敏感性分析 §4 概率分析 §1 不确定性与风险分析的意义 一、不确定性与风险分析的含义 1.不确定性分析 通过对拟建项目具有较大影响的影响因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素和临界点，预测项目可能承担的风险 2.风险分析 通过对项目风险因素的识别，采用定性或定量分析的方法估计各种风险因素发生的可能性及对项目的影响程度，揭示影响项目成败的关键风险因素，提出项目风险的预警、预报和相应的对策 二、不确定性与风险分析的意义 1.对客观存在的投资风险与不确定性进行正确的分析和评估有助于提高投资决策的可靠性 2.对投资决策进行风险分析和不确定性分析有着特殊重要的作用：投资项目耗费资金多、影响面广、延续时间长、多为长期预测 三、不确定性与风险的影响因素 1.收益风险 2.建设风险 3.融资风险 4.建设工期风险 5.运营成本费用风险 6.政策风险 四、不确定性与风险分析的方法 1.不确定性分析方法 盈亏平衡分析：只适用于财务分析 敏感性分析：适用于财务分析、经济费用效益分析 2.风险分析方法：定性与定量相结合的方法 风险分析的过程：风险识别、风险估计、风险评价、风险应对 风险分析的方法：敏感性分析、概率分析 §2 盈亏平衡分析 一、直线与非直线盈亏平衡点 1.平衡点 指收入等于成本的产量点，也是产量的盈亏分界点 2.直线盈亏平衡点 销售收入、生产成本均是产量的线性函数，此时形成的盈亏平衡点叫直线盈亏平衡点 3.非直线盈亏平衡点 销售收入、生产成本均是产量的非线性函数，所形成的盈亏平衡点叫非直线盈亏平衡点 平衡点 收入曲线 成本曲线 收支 金额 产销量 0 收支 金额 产销量 0 平衡点 平衡点 收入曲线 成本曲线 通常按直线确定平衡点 二、盈亏平衡点的确定 1.图解法 在直角坐标系中，按比例绘出销售收入线和成本线求两点的交点，交点对应的产量即为盈亏分界点 收支 金额 产销量 0 变动成本 固定成本 收入曲线 成本曲线 利润 平衡点 绘图方法：收入曲线过坐标原点，其斜率为销售单价；成本曲线的截距为固定成本，其斜率为单位变动成本 说明：上图中竖线表达的区域为“亏损区”，点划线表达的区域为“赢利区” 收支 金额 产销量 0 变动成本 固定成本 收入曲线 成本曲线 利润 2.代数法 设P为单位售价，AVC为单位可变成本；FC为年固定总成本；Q为产量 则销售收入 总生产成本 为求平衡点，令以上两式右端相等，解之得 其中(P－AVC)称为“单位产品边际贡献”，是指为弥补固定成本单位产品所作的贡献，弥补之后是对盈利所作的贡献 平衡点的另外表示方式 例：某建材厂设计生产能力为年产A型号预制构件6250件，每件售价6000元，该厂年固定成本为750万元，每件产品变动成本为4500元，则该厂的盈亏平衡产量为多少件/年？ 解：已知P=60000,F=7500000元/年,V=4500元/件则利用公式得： 3．盈亏平衡点分析在方案评价中的应用 (1)找出各方案的盈亏平衡点 以平衡点产量较小者为获利潜力较大的方案 (2)在一个坐标系中画出各方案的总成本线 找出这些成本线的交点，这些交点将产量轴(横轴)划分成不同的范围。它给出采用不同方案的产量范围 上图表明：当产销量为0QQ1时，A方案的成本最低，应采用之 同理Q1QQ2时，采用方案B； Q2 Q时，采用方案C 0 收支 金额 产销量 A B C Q1 Q2 §3 敏感性分析 一、含义 1.敏感性分析 又称“敏感度分析”、“灵敏度分析”，指通过分析不确定性分析因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并找出敏感性分析 2.不确定性因素的敏感性 指不确定性因素(参数)的变化对评价指标(经济效益)的影响程度 参数值的较小变化能导致经济效益的较大变化，则称为经济效益对该参数的敏感性较大 参数值的较大变化能导致经济效益的较小变化，则称为经济效益对该参数的敏感性较小 二、不确定性因素的敏感性计算 1.敏感度系数 指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之比 2.临界值 指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值 采用不确定性因素相对基本方案的变化率或其对应的具体数值表示 临界值可通过敏感性分析图得到近似值 3．举例说明敏感性分析的方法步骤 某航运企业拟购置一船舶，其购置价格 (投资额) K =20万元，船舶寿命期14年，购入后经一年准备才投入使用，报废时残值为0，预计在运营期内每年的运输收入S=