第十二章 投资方法与投资决策（4学时）.ppt

第十二章 项目投资决策方法 第一节 项目投资的概述 第二节 现金流量 第三节项目投资决策评价指标及其计算 第一节　项目投资的概述 ★项目投资的含义 ★项目计算期的构成和资金构成内容 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。与其他形式的投资相比，项目投资具有投资金额大、影响时间长、变现能力差和投资风险大的特点。 工业企业投资项目主要包括新建项目(含单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目)和更新改造项目两种类型。 项目投资的程序主要包括：项目提出、项目评价、项目决策、项目执行及其再评价等步骤。 原始总投资和投资总额的内容 从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资(含固定资产投资、无形资产投资和开办费投资)和流动资金投资两项内容。投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。  第二节　现金流量 ★现金流量的含义 ★现金流量的内容 ★现金流量的估算 ★净现金流量的计算方法（难点） 　　现金流量的含义 在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称，包括初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。 确定现金流量的假定前提包括：项目类型假定；财务可行性分析假定；全投资假定；建设期投入全部资金假定；经营期与折旧年限一致假定；时点指标和确定性假定等。 现金流量的内容 现金流量的估算 净现金流量的计算方法（难点） 第三节　项目投资决策评价指标及其计算  ★ 投资决策评价指标及其类型 ★ 静态评价指标的含义、计算方法及特点 ★ 动态评价指标的含义、计算方法及特点 投资决策评价指标及其类型 （一）评价指标的意义 投资决策评价是指用于衡量和比较投资项目可行性、据以进行方案决策的定量化标准与尺度，主要包括：静态投资回收期、投资利润率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。 （二）评价指标的分类 静态评价指标的含义、计算方法及特点 动态评价指标的含义、计算方法及特点 * * 项目投资的含义 项目计算期的构成和资金构成内容 项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和生产经营期。其中建设期的第一年初称为建设起点，建设期的最后一年末称为投产日；项目计算期的最后一年末称为终结点，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。 (一)现金流入量的估算 营业收入应按项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量进行估算。在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。(二)现金流出量的估算 固定资产原值为固定资产投资与建设期资本化利息之和。 流动资金投资的估算可按下式进行：经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额本年流动资金增加额=本年流动资金需用额-截止上年末的流动资金占用额 经营成本的估算应按照下式进行：某年经营成本=该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额-该年利息支出(三)估算现金流量时应注意的问题估算现金流量时应当注意的问题有： (1)必须考虑现金流量的增量； (2)尽量利用现有的会计利润数据； (3)不能考虑沉没成本因素； (4)充分关注机会成本； (5)考虑项目对企业其他部门的影响。 净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。即：（1）当净现值＞0时，净现值率＞0，获利指数＞1，内部收益率＞基准收益率；（2）当净现值=0时，净现值率=0，获利指数=1，内部收益率=基准收益率；（3）当净现值＜0时，净现值率＜0，获利指数＜1，内部收益率＜基准收益率。 动态指标之间的关系