外汇占款有望维持 2.5-3 万亿的增量.PDFVIP

宏观经济|专题研究 2014 年2 月11 日 证券研究报告 外汇占款有望维持2.5-3 万亿的增量 结售汇顺差扩张来自二、三层次差异 QE 减码背景下的逆向思考 报告摘要：  人民币外流是外汇占款超预期的主要因素 去年 9 月以来，外汇占款快速增长，结售汇与资金收付的差异（二、 三层次差异）迅速扩张。QE 减码背景下，外币贷款和海外融资增长乏力， 人民币外流是外汇占款增长的渠道 人民币外流是推升外汇占款的主要力量。  自贸区建设盘活人民币流出和回流的资金循环 自贸区进行离岸金融的试点，其跨境融资活动将引导境外人民币回流， 从而推升离岸人民币资金的需求。资金需求的抬升将在一定程度上推高海