下调 2018 年美元点位预测,并上调人民币兑美元汇率预测.PDFVIP

宏观经济研究 2018 年1 月29 日 海外宏观专题报告 下调2018 年美元点位预测，并上调人民币兑美元汇率预测 近期美元走弱，其他主要货币如欧元、英镑、日元走强，人民币也相对 美元升值。我们之前已经发布报告详细阐述 2018 年美元有望相对主要 1 货币走弱的观点及相应逻辑 ，以及人民币2018 可能相对美元升值的观 分析员 梁红 2 点及主要支撑因素 。我们认为到目前为止，这些基本的逻辑及支撑要素 SAC 执证编号：S0080513050005 并没有本质变化。不过，对全球增长及政策差最新进展及前景的更新， SFC CE Ref：AJD293 促使我们相应更新对美元、人民币及主要货币的2018 年底点位预测。 hong.liang@ 联系人 张梦云 SAC 执证编号：S0080116060028 I. 预测更新：下调美元指数点位预测，上调人民币兑美元汇率预测 SFC CE Ref：BIB964 我们对 2018 年底美元指数预测的调整，主要是基于我们对美国之外主 mengyun.zhang@ 要经济体与美国增长差及政策差最近进展及前景的更新： 分析员 易峘 SAC 执证编号：S0080515050001 我们将2018 年底欧元/美元汇率预测由之前的1.23 上调至1.25，主要因 SFC CE Ref：AMH263 为欧元区近期需求超预期，且边缘国家加速改善从而整体复苏更均衡、 eva.yi@ 更具可持续性。近期包括制造业及服务业PMI 等在内的需求指标明显超 出市场预期并不断超预期创出新高，且劳动力市场失业率稳步下降，使 得我们对欧元区复苏前景更加乐观。另外，增长及失业率等方面的数据 显示，欧元区的复苏正从德法两大中心国家向之前对欧元区整体增长造 成拖累的希腊、西班牙等边缘国家扩散。主权评级机构也在给予这些边 缘国家积极评价，最近进展是 1 月 19 日惠誉上调西班牙主权评级、标 普上调希腊主权评级。整体而言，欧元区复苏更均衡因而更具可持续性。 我们预计2018 年底美元/ 日元汇率为100，主要因为2018 年日本经济有 望继续稳步复苏，通胀有望上行。2018 年，美国税改提振需求、中国及 欧洲继续复苏都将为日本提供良好的外需环境，日本经济有望继续录得 近期研究报告 不错的增长。从而日本GDP 高于潜在产出的状况有望持续，日本核心通 胀攀升的趋势得到延续的可能性也越来越高。事实上，日本央行也在今 • 宏观经济 | 如何理解美国国债收益率上行但美元 年 1 月议息会议上将对2018 年 GDP 增速预测区间由 1.2%~1.4%上调至 走弱？ (2018.01.15) 1.3%~1.5% ，剔除食品的核心 CPI 预测区间由 1.1%~1.6% 上调至 • 宏观经济 | 央行微调人民币中间价定价公式 1.3%~1.6%。