EVA课程与绩效考核幻灯片.ppt

实施EVA管理，促进价值创造：方法和路径 国资委研究中心 张道军 2010年7月 五个基本问题 全面照搬与个性化； 考核者与被考核者； 引入与精细化； 谁对EVA负责； EVA基本理念。 EVA基本理念 1、资本是有成本的。 2、股东资本成本一般高于债务资本成本。 3、使用资本是有纪律的。 4、有利润的公司不一定有价值，有价值的公司一定会有利润。 5、价值必须是共享的！ 目 录 第一单元 认识EVA 第二单元 EVA管理与企业战略管理 第三单元 EVA管理与企业薪酬和绩效管理 第四单元 EVA应用和案例 一、为什么要引入经济增加值 1、国资委的要求：外部压力 《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，2009年12月31，国资委员令第22号 《关于认真做好2010年中央企业经营业绩考核工作的通知》，二2010年1月28日 从2010年开始，在中央企业全面实施新的经营业绩考核办法。新的考核办法坚持了目标管理、考核指标“少而精”、“分类考核”、“短板考核”、“对标考核”等原则和要求，并重点从四个方面进行了完善：一是将经济增加值纳入考核体系，引导企业不断提升价值创造能力，提高发展质量，实现可持续发展。二是将全员业绩考核纳入考核办法，引导企业更加重视国有资产保值增值责任层层落实。三是将考核结果与年度和任期激励、企业负责人调整挂钩，进一步完善激励约束机制。四是完善与法人治理结构相适应的考核评价机制，实现董事会企业与非董事会企业业绩考核的有效衔接和合理平衡。 强化业绩考核结果的运用 考核结果运用是经营业绩考核工作的重要一环。2009年11月，中央办公厅和国务院办公厅、中组部和国资委党委，相继出台了两个重要文件，专门对中央企业负责人经营业绩考核结果的运用作出了明确规定。　　中央办公厅和国务院办公厅联合印发的《中央企业领导人员管理暂行规定》明确规定：任期内未实现国有资产保值增值，且无重大客观原因的；国资委确定的任期经营业绩考核目标未完成的或年度经营业绩考核目标连续两年未完成，且无重大客观原因的；因企业会计信息严重失真或提供虚假信息导致业绩考核结果严重不实的中央企业领导人员，应当及时予以调整。在中组部和国资委党委联合印发的《中央企业领导班子和领导人员综合考核评价办法（试行）》中，“经营业绩”不仅被列为中央企业领导班子综合考核评价的一项重要内容，而且还占了“中央企业领导班子任期考核评价得分”50%的权重；对中央企业领导人员的综合考核评价，“经营业绩”也占了50%的权重。 2010年1月7日，中央企业负责人经营业绩考核工作会议提出：中央企业要把全面推行经济增加值考核作为应对后危机时代新挑战的一个重要举措！ 2、企业发展的需要：内生动力 市场增加值MVA来自经济增加值EVA！MVA是现在和未来所有年份的EVA按加权平均成本折现的价值。 EVA的分析方法 未来增长价值代表EVA增长预期 经济增加值（EVA) 图解 MVA记分板 MVA 赢家 可口可乐 $1241 微软 833 英特尔 850 默克 725 菲利浦·莫利斯 598 宝洁 545 埃克森 515 强生 488 大通银行 437 辉瑞 408 MVA 输家 ITT ($771) 通用汽车 (524) Loews (464) 美国运通公司 (367) 福特汽车 (340) 旅行者集团 (195) RJR Nabisco (144) PGE (70) 飞利浦 (64) DEC公司 (60) 内部数据 会计调整的目的及原则 二、 经济增加值EVA是什么 EVA的渊源：EVA是经济学、金融学和管理学不断发展的结果 早在经济学的开山之作，1777年亚当·斯密的《国富论》中就对经济利润有了阐述 古典经济学的集大成者，阿尔弗雷德·马歇尔在他的《经济学原理》中再一次明确表达什么是经济利润 1920年代，阿尔弗雷德·斯隆开始在通用汽车公司采用资产回报率概念，并引进了杜邦分析树具体管理资产回报率 1958年、1961年默顿·米勒和佛朗哥·莫迪里亚尼的两篇革命性论文奠定了现代价值评估理论的经济学基础 1970年代，威廉·夏普等人开创的资本资产定价模型（CAPM）使价值评估的可操作性更强，从此形成现在资本预算模型 1974年，乔尔·斯特恩开始发表他关于EVA的学术文章。最主要的贡献是会计调整。 1982，Stern Stewart公司成立，EVA成为注册商标，EVA得到正式确立。 （一）可以从三个层次理解EVA， Economic Value Added。 1、作为一个名称，EVA是超过资本成本的投资回报 （1）资本成本 债务成本计算 公司举债时付出的利息成本，即为债务成本。 具体计算中并不一定用实际发生的利息支出作为债务资本成本，主要是考