基于可持续增长视角的上市公司融资策略分析-analysis of financing strategies of listed companies based on the perspective of sustainable growth.docxVIP

基于可持续增长视角的上市公司融资策略研究内容摘要持续的增长意味着企业为股东创造了更多的价值，有助于企业实现价值最大化目标。因此，大多数企业的管理层都将增长作为工作中最重要的一方面，投入大量的财务资源到销售增长和业务的拓展方面。企业在追求增长的过程中，离不开资金的支持，同样，不同的资金来源和资金结构对增长的影响也是不一样的。从资金来源看，主要有三种实现增长的方式：第一种实现增长的方式是完全依靠内部资金，主要是指企业留存收益。然而，内部资金是有限的，一般来说不能支撑企业增长所需的资金；第二种实现增长的方式是主要依靠外部资金的增长，主要是指债权融资和股权融资。若能从外部取得大量的资金，能够支撑企业暂时实现较高的增长，由于外部资金的介入而带来的一系列问题，使得这种增长不能持久；第三种实现增长的方式是可持续增长。可持续增长要求企业在保持目前经营效率和财务政策，不耗尽财务资源的情况下，依靠企业内部实现的留存收益来促进增长，利用利润滚存的方法来促进企业的增长，才是企业增长的原始动力。由此看来，无论哪种增长方式都说明企业的可持续增长与企业融资有着密不可分的联系，而本文正是以可持续增长为研究视角，以我国上市公司为平台来研究融资策略。理论界现有的关于可持续增长与融资策略关系的研究主要采用的规范研究和案例研究的方法，本文综合运用规范研究方法与实证研究方法来研究二者的关系，在某种程度上完善了我国上市公司可持续增长与融资策略的实证研究的部分。本文的实证研究结果有助于我国上市公司管理层提高对可持续增长与融资策略关系的关注度，在管理层制定融资策略时有一定的指导意义。本文比较新颖的地方可能在于，认为企业的可持续增长有两层标准，一是增长的持续性，另一是增长的有效性，认为企业在追求增长的过程中不能只关注增长的速度，同时要关注增长的效率，只有有助于企业价值提升的增长才是真正意义上的可持续增长。本文从结构上共五章内容。第一章为绪论。主要论述的是本文的选题背景、研究意义、研究方法及研究思路等；第二章为文献综述。主要是对国内外有关可持续增长的理论及融资策略与可持续增长关系的理论进行梳理，在了解国内外学者现有的研究成果的基础上，提出了本文对国内外现有研究成果的一些认识及本文值得探讨的研究内容；第三章为可持续增长与融资策略关系的理论分析。介绍了有关可持续增长与融资策略相关概念、可持续增长理论和融资策略理论，并提出了基于可持续增长理论下的融资策略原则；第四章为可持续增长与融资策略的实证研究。主要是利用统计软件SPSS17.0分别对高增长组、低增长组、有效的高增长组、无效的高增长组、有效的低增长组和无效的低增长组的融资策略变化和融资增长情况进行描述性分析，同时建立回归方程进行实证验证；第五章为研究结论、建议及未来的展望。关键词:可持续增长、融资策略、实证研究THESTUDYONFINANCINGSTRATEGYOFLISTEDCOMPANYBASEDONSUSTAINABLEGROWTHABSTRACTSustainablegrowthmeanscompaniescreatemorevaluefortheir shareholders,andwillhelptheenterprisestorealizethegoalofmaximizethe valueofcorporationvalue.Therefore,themanagementofmost enterprises regardgrowasthemostimportantaspectofthework,andputinalotof financialresourcestothesalesgrowthandtheexpansionofthebusiness. Enterprisesinthepursuitofgrowth,cannotdowithoutthesupportoffunds, well,differentsourcesoffundingandcapitalstructureofgrowthisdiverse. Fromfundingsourcestoachievegrowth,therearethreeways:First,completely relyoninternalfundstoachievegrowth,mainlyreferstotheretainedearnings. However,internalfundsislimited,ingeneral,cannotsupportcorporategrowth requiredfunds.Thesecondistorelymainlyonexternalfundinggrowth,mainly referstothedebtfinancingandeq