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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 华中科技大学管理学院 企业评价研究所(ICSDC) 华中科技大学管理学院企业评价研究所(ICSDC) * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 创业板的成长性问题 收入、利润突然增长，毛利率逐年上升，是否存在财务操纵、财务包装、虚假陈述？ 两套替代性指标本质上是一样的，只不过所处阶段不同。一般是指企业开始形成盈利能力，收入在增长，利润也在增长。 从发行人收入与利润配比关系角度看公司财务指标反映的业绩质量。 申报企业中存在毛利率逐年上升，高于同行业可比企业，但应收账款、存货增长异常。 持续增长应当表现为核心业务的增长。 技术创新能力决定着公司成长的能量，发行人成长性主要表现为运用核心技术的产品或服务的持续增长。关注企业研发费用资本化调节利润的问题。 * 创业板的成长性问题 持续成长性与业务模式密切相关。收入增长，应收账款与存货规模较大，反映企业谈判能力比较弱，重点解释企业持续成长能力。 审慎判断公司的收入结构及销售模式，分析发行人客户结构。对于大客户依赖性企业，关注大客户与企业之间