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PEVC投资后管理之财务分析幻灯片
财务模型-Z模型 (A)营运资本 ÷ 资产总额 (B)留存收益 ÷ 资产总额 (C)税息前利润 ÷ 资产总额 (D)股本市价 ÷ 负债总额 (E)销售额 ÷ 资产总额 (a)税息前利润 ÷ 负债总额 (b)税前利润 ÷ 销售额 (c)营运资本 ÷(负债总额-递延税金) (d)(流动资产-存货)÷ 营运资本 (e)(流动资产-存货)÷ 流动负债 对于上市公司 Z值= 1.2×A + 1.4×B + 3.3×C + 0.6×D + 0.99×E 对于非上市公司 Z值= a + b + c + d + e 分析参考 如果Z值出现负数状况,企业可能在三年左右破产,或出现严重的经营危机。 综合分析-目录 偿债能力 经营管理能力 盈利能力 发展能力 财务模型分析 企业特性分析 综合分析-企业特性分析 跳出三张报表和财务的范畴,多角度分析企业的经营状况,分析影响财务状况和财务成果的内部、外部重要因素: 行业特性 市场环境 经营战略 人力资源 产品结构及竞争力 销售策略 生产力 上下游合作伙伴 … … … 目录 综合分析 经营诊断 撰写分析报告 报表解读 概述 报表舞弊分析 财务分析与经营诊断 财务分析与经营诊断 根据企业的财务状况和经营(财务)成果,在不同层面、不同角度对企业的一些经营指标和经营业绩进行分析诊断。 从经营管理者的角度考虑问题,而不是一系列的“计算公式”和“比率”、也不是“专业”的财务术语来表达,是以通俗易懂的文字描述财务状况和经营周期的财务成果,以经营决策者提问式的方法说明问题。 从静态(经营状况、财务成果)和动态(变化情况)两个方面作为切人点,举例说明。 经营诊断-状况诊断1 可动用的资金有多少? 货币资金持有量是否合适? 应收帐款的状况?坏帐损失风险系数? 存货量是否合适?结构是否合理? 长期投资的结构性如何?投资收益性如何? 固定资产分布是否合理?生产能力是否合适? 各项资产的质量有哪些存在问题? 资本结构是否合适企业发展? 资产分布的情况? 是否已经资不抵债? 是否有无法偿还到期的短期(长期)负债的危险? 经营诊断-状况诊断2 盈利是否稳定? 收益结构是否合理? 利润是否真实? 收益质量是否可靠? 成本费用分布是否合适? 经营过程中是否“入不敷出”? 经营过程中是否“收支平衡”? 经营过程中的投资活动和投资收益如何? … … … 经营诊断-变化诊断 盈利是否趋向稳定? 盈利水平是否有提高? 产品(服务)创利能力是否有提高? 产品(服务)成本竞争优势是否有增大? 成本费用支出是否合理? 费用对盈利的影响程度是否有减少? 收益质量是否有提高? 是否在衰退(缩减规模)? 资本结构是否趋向合理? 偿债风险是否在下降? 经营管理水平是否有提高? 各项资产质量是否有提高? 资产保值能力是否有提高? … … … 目录 综合分析 经营诊断 撰写分析报告 报表解读 概述 报表舞弊分析 撰写报告 撰写步骤 报告结构 经营状况 综合分析 重点指标 财务模型 风险与预警定义 风险与预警应用 模拟假设 参考分析 延伸追溯 决策信息支持 撰写报告-撰写步骤 撰写步骤 明确报告目的和作用; 收集并核实业务报表及相关资料,可作为分析报告的附件; 建立分析报告的结构; 划分报告的分析重点和注意点; 说明各分析模块之间的关联关系,及其相互影响程度; 对比行业水平,并对行业市场环境进行分析说明; 整理文档资料组成分析报告。 撰写报告-报告结构 经营状况、经营成果 综合分析、能力分析等 重点问题 风险分析与预警 假设性模拟分析 相关业务:研发、营销 经营决策 其他因素 撰写报告-经营状况 描述当前财务状况和经营成果 销售收入、盈利情况; 资产结构、负债结构; 资产、负债、权益变化情况和原因; 成本费用情况及变化原因; 重要业务的描述。 注意点: 不局限于三张报表; 公司整体运营状况,长期投资等; 外部社会因素:市场、政策、金融等。 撰写报告-综合分析 综合分析 盈利能力 偿债能力 发展潜力 经营管理(营运)能力 注意点: 各“能力”之间的配合关系,如: 没有良好的经营管理能力,盈利能力肯定高不到哪里去; 没有调整到合适的资产、负债结构,经营管理能力肯定不高等等。 撰写报告-重点指标 重点关注的指标 每个行业中每个企业的管理细节都有不同,经营管理者在不同时期关注的问题也不同,有必要特别指出分析报告中企业有特性的指标。 除了基于三张财务报表之外,应加入密切相关的业务报表进行方程计算,甚至加入与供应商、客户、合作伙伴等重要指标数据。 关注重点指标的: 变化情况(发展趋势) 同业比较(竞争者水平、平均水平、高水平) 同期
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