基于实物期权理论的旅游景区项目投资决策分析-investment decision analysis of tourist attractions based on real option theory.docxVIP

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基于实物期权理论的旅游景区项目投资决策分析-investment decision analysis of tourist attractions based on real option theory

湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名:日期:年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名:日期:年月日导师签名:日期:年月日摘要旅游景区项目投资高风险特性和高收益性同时并存,其投资的时期较长、限制较多、投资金额巨大证明它是风险投资,然而当前投资者的投资知识匮乏、景区风险投资机制不够健全、投资决策工具落后等导致景区项目投资机会很难把握,造成众多景区项目投资失败。因此,旅游景区项目投资决策成为投资过程中的关键。投资决策方法应突破传统的预算方法,把实物期权理念引入到景区项目投资中,实物期权理论认为不确定性可能增加景区项目投资价值,认为决策受未来信息和管理者的自主决策能力的影响,它能够准确估计景区项目的价值,以权变的观念把握旅游景区项目投资机会,做出正确的投资决策。在景区投资项目面临的不确定性较小,同时企业管理层的管理柔性较弱的情况下,应采取传统决策方法对项目投资进行决策,反之则应采取实物期权的投资决策方法。市场竞争在旅游景区项目投资中普遍存在,因此在景区项目投资中仅仅考虑项目本身所包含的实物期权价值是不够的,应考虑市场竞争对景区项目投资活动的影响,引入博弈理论对景区所面临的环境进行分析,根据行业的发展、竞争对手的反应程度和投资期权所具有的专属性或共享性,在有利时实施抢先战略或等待战略,并且决定在何时采取合作或对抗态度,帮助旅游景区在抢占市场份额的互斥竞争中抢得先机。结合旅游景区项目自身价值及周边环境的影响,设定出实物期权理论在旅游景区项目投资决策中运用的基本框架,并总结出具体应用步骤:确定旅游景区项目投资目标——识别旅游景区项目投资所包含的实物期权——确定旅游景区投资项目的价值函数——对旅游景区投资项目进行估价——分析旅游景区项目投资面临的竞争环境——分析竞争环境对旅游景区实物期权价值的动态影响——博弈分析——做出最优投资决策。关键词:实物期权;旅游景区;项目投资;决策;博弈AbstractHighriskcharacteristicandhighprofitabilitycoexistsinthetravelingscenicarea projectinvests,itsinvestmenttimeislong,thelimitsaremany,theinvestmentamount greatly,alltheseproveditisthe“VentureInvestment”.However,thecurrentinvestors investmentknowledgeisdeficient,andscenicareaventurecapitalmechanism insufficientlyisnotperfect,investmentdecision-makingtoolbackwardnessandsoon.All thesecausesthescenicareaprojectopportunitiesforinvestmentverydifficultassurance, thenthemultitudinousscenicareaprojectinvestmentdefeat.Thereforethe traveling scenicareaprojectinvestmentdecision-makingbecomesthekeyprocessinthe investment.Theinvestmentdecision-makingmethodshouldbreakthroughtraditionalthebudget method,introducestherealoptionsideainthescenicareaprojectinvestment,Thereal optionstheorythoughttheuncertaintypossiblyincreasesthescenicareaproject investmentvalue,thefutureinformationandsuperintendmentsindependentdecision powerconf

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