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外汇市场压力丶国际资本流动与国内货币市场均衡——基于中国数据的实证研究4763 外汇市场压力、国际资本流动与国内货币市场均衡 ——基于中国数据的实证研究 朱孟楠 刘 林 基金项目： 国家社科基金项目“中国外汇储备风险测度及管理研究”阶段性研究成果（项目批号：07BJY157）； 作者简介： 朱孟楠：厦门大学金融系 361005 电子邮箱：zmnan@xmu.edu.cn； 刘林：厦门大学金融系 361005 电子邮箱：liulinxmu@xmu.edu.cn 通讯地址：厦门大学金融系 361005。 作者联系信息： 联系作者：刘林 电话：713666097635 Email：liulinxmu@xmu.edu.cn 地址：厦门大学勤业7-909 邮编：361005 1? 外汇市场压力、国际资本流动与国内货币市场均衡 ——基于中国数据的实证研究 内容摘要 本文首先建立外汇市场压力、国际资本流动与国内货币市场均衡状况的理论模型，分析了三者之间的理论关系。进而通过LS、ECM、Johansen协整和State-Space等方法估算出1996年1月-2009年9月的外汇市场压力、国内货币市场均衡状况和国际资本净流动，然后采用VAR模型分析了三者之间的动态关系。得出结论：国际资本净流入时，我国外汇市场压力为正（人民币升值压力），同时我