财务管理第九章-企业价值评估.pptVIP

二、相对价值模型的应用 （一）可比企业的选择 【例9-8】乙企业是一个制造业企业，其每股收益为0.5元/股，股票价格为15元。假设制造业上市企业中，增长率、股利支付率和风险与乙企业类似的有3家，它们的市盈率如表9-10所示。用市盈率法评估，乙企业的股价被市场高估了还是低估了？ 表9-10 企业名称 价格/收益 A 24.3 B 32.1 C 33.3 平均数 29.9 由于：股票价值=0.5×29.9=14.95（元/股），实际股票价格是15元，所以乙企业的股票被市场高估了。 （二）修正的市价比率 1.市盈率模型的修正 【例9-9】依前［例9-8］数据，各可比企业的预期增长率如表9-11所示。 乙企业的每股收益是0.5元／股，假设预期增长率是15.5％。 有两种评估方法： （1）修正平均市盈率法 修正平均市盈率=可比企业平均市盈率÷（平均预期增长率×100） =29.9÷15.33=1.95 乙企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股收益