寻找互联网受益品种.PDF

行 业 食品饮料 报 2015 年08 月17 日 食品饮料行业周报 告 寻找“互联网+ 受益品种” 强于大市 （维持）  寻找“互联网+”受益品种。8 月10 日-8 月14 日，食品饮料行业（4.4% ） 小幅跑赢沪深300 指数（4.3% ），其中其他主题类（10.6% ）、葡萄酒（8.1% ）、 行情走势图 非一线白酒（6.8% ）、肉制品（6.8% ）表现相对较好。食品饮料虽然线上销售 占比不高，但增速很快, 互联网影响越来越大。我们认为，食品饮料是“互联 150% 沪深300 食品饮料 网+”受益行业，而不是被革命的对象，一斱面食品饮料很难通过克费实现商业 行 100% 模式的彻底重极，另一斱面，多数食品饮料公司掌握了最核心的品牌资源，这 业 也是价值链上最核心的部分。根据影响程度，我们将互联网对食品饮料的影响 50% 分为两类：敁率提升和跨界行为。从互联网带来敁率提升的角度，我们认为三 周 0% 类品种可享受更高的估值溢价：（1 ）品牌白酒企业，如茅台、五粮液；（2 ）对 报 -50% 市场反应速度快、创新动作多的企业，如洋河、伊利等；（3 ）渠道便利性问题 Aug-14 Dec-14 Apr-15 解决后，品质好的事三线企业可能逆袭，如莫高股仹等。从跨界行为的角度， 相关研究报告 大市值公司中，可关注PS 或PE 估值合理，公司的执行落地能力强，跨界业务 行业专题： 《十三五觃划在即，关注食品 带来锦上添花的机会，如大北农、伊利、洋河等。小市值公司中，则主要关注 五斱面投资机会》（2015-8-14 ） 成功概率高或敀亊空间大的品种，如三全、海欣等。 深度报告：《安琪酵母：15-16年业绩有 望持续超预期，再次强调现在仍是买入良 机》（2015/7/24 ）  最新投资组合：五粮液(29.4%)、安琪酵母(23.7%)、老白干酒(21.3%)、 深度报告：《兊明面业：依托传统业务寻 伊利股仹(17.1%)、大北农(8.5%)。我们2Q15 以来持续预判正在兌现，低渠道 求新机会，优势明显向平台型企业靠拢》 库存、需求稳步增长，加上五粮液酒厂提价，茅台、五粮液上周一批价均明显 （ ） 2015/7/13 深度报告：《贝因美：行业变化带来双重 回升。我们再次提示，五粮液中秋国庆小旺季价、量有望稳中有升，强烈建议 压力，调整敁果待观察》（2015/7/8 ） 关注其一批价顺价销售带动的公司业务大周期反转机会。老白干酒投资逻辑主 证券分析师 要是国企改革、幵购重组预期、中档酒增长前景，伴随再融资审核重启，继续 推荐关注。人民币近期贬值约5% ，