联想控股有限公司跟踪评级分析报告4.pdf

跟踪评级分析报告 联想控股有限公司跟踪评级分析报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：负面 联想控股有限公司（以下简称“公司”）为 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国知名的投资控股公司，主要业务涉及 PC 、 债项信用 创业投资、私募股权投资、房地产等领域。 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 受金融危机影响，2008 年以来全球多数企 级结果 级结果 2008/10/8- 业推迟了采购计划并削减了 IT 费用预算，同时 08 联想债 20 亿元 AAA AAA 2015/10/8 经济不振也导致个人需求减少，使得全球 PC 需 求增速下滑，其中商用 PC 需求相对消费 PC 需 跟踪评级时间：2009 年 8 月 21 日 求下滑幅度更大。跟踪期内，公司投资的联想集 团有限公司（以下简称“联想集团”）销售额有 财务数据 所下降，盈利能力下滑，2008 年第四季度和 2009 项 目 2007 年 2008 年 现金类资产（亿元） 224.40 180.65 年第一季度出现亏损；但大中华区受金融危机影 资产总额(亿元) 681.58 644.22 所有者权益(亿元) 82.74 77.18 响相对较小，仍然保持稳固的市场地位并实现了 少数股东权益(亿元) 69.47 62.02 盈利。从 2008 年底开始，联想集团进行了全球 长期债务(亿元) 38.18 98.07 全部债务(亿元) 103.04 136.74 业务重组，并推出了新型电脑产品以积极应对市 主营业务收入(亿元) 1466.02 1152.11 场变化，2009 年第二季度联想集团亏损逐步缩 利润总额(亿元) 44.32 18.08 EBITDA(亿元) 65.23 32.70 小。 经营性净现金流(亿元) 62.24 -40.01 跟踪期内，公司投资的联想投资有限公司 主营业务利润率(%) 14.16 13.35 净资产收益率(%) 23.68 6.25 （以下简称“联想投资”）、北京弘毅投资顾问有 资产负债率(%) 77.67 78.39 限公司（以下简称“弘毅投资”）继续处于国内 全部债务资本化比率(%) 40.37 49.55 流动比率(%) 100.06 113.77 同行业领先地位，并均顺利筹集设立了新的基 全部债务/EBITDA(倍) 1.58 4.18 金，为后续投资获得了资金准备。随着国内证券 EBITDA 利息倍数(倍) 13.99 5.53 经营现金流动负债比率(%) 13.99 -11.06 市场的回暖和