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吉林市铁路投资开发有限公司-2015年跟踪评级(14年)3
2014年公司债券2015年跟踪
信用评级报告
保证担保有效地提升了本期债券的安全性。
关注:
区域经济增速下滑,财政收入下降。2014 年,吉林市实现地区生产总值 2,730.20
亿元,同比增长 6.0%,增速有所回落,且低于全国同期增速;吉林市市本级地方
财政收入为 257.67 亿元,同比下降 6.91% 。
新合并企业亏损,主业盈利能力较弱。2014 年,公司征地拆(搬)迁业务毛利较
薄,自来水供应业务亏损,新合并企业河北吉藁化纤有限责任公司(以下简称“河
北吉藁”)浆粕产品销售不畅,库存积压,湖南拓普竹麻产业开发有限公司(以下
简称“湖南拓普”)整体产能利用率不高,新合并企业均处于亏损状态,公司主业
整体盈利能力较弱,补贴收入依旧是公司最主要的利润来源。
资金压力较大。截至 2014 年底,公司主要市政项目投资尚需投资 27.00 亿元,在
建及拟建房地产项目尚需投资 16.55 亿元,项目后续投资规模较大,公司面临较大
的资金压力。
拟置入公司亏损。2015 年公司拟置入四川天竹竹资源开发有限公司(以下简称“四
川天竹”),截至 2014 年末,该公司资产负债率为 88.60%,2014 年实现营业收入
9,800 元,净利润亏损 4,786.85 万元,由于市场低迷,财务费用负担较重,预计短
期内四川天竹经营业绩无法获得实质性好转,2015 年或仍将处于亏损状态,将对公
司整体业绩产生不利影响。
部分应收账款账龄较长。公司应收账款主要系应收吉林市政府的回购款,部分应收
账款账龄较长,基于政府的信用,我们认为该部分款项不存在坏账风险,但回收时
间存在较大的不确定性。
偿债压力加大。截至 2014 年末,公司有息负债为 89.47 亿元,同比增长 57.52%,
公司刚性债务压力大幅增加。2014 年公司利息支出大幅上升,EBITDA 对利息的保
障程度较弱。
或有负债风险。截至 2014 年末,公司对外担保余额为 383,100.00 万元,占 2014 年
末所有者权益的比例为 22.57% ,公司存在一定的或有负债风险。
主要财务指标:
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产(万元) 3,089,859.51 2,528,786.25 2,141,186.67
2
归属于母公司所有者权益(万元) 1,641,724.28 1,599,903.43 1,531,077.82
有息债务(万元) 894,695.03 532,547.00 299,808.98
资产负债率 45.08% 34.62% 25.96%
流动比率 1.27 1.16 1.72
营业收入(万元) 129,918.55 125,358.24 100,994.09
政府补助(万元)
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