第七章 流动资产的管理研究报告.ppt

第七章 流动资产的管理;第一节;本讲主要内容： 营运资本及要素分析 营运资本的政策分析;一、营运资本及要素分析 ;按变现能力： 速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等 非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等 特点： ① 投资回收期短 ② 流动性强 ③ 并存性 ④ 波动性。;关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。 特点： ① 速度快 ② 弹性大 ③ 成本低 ④ 风险大。;（三）财务层面分析 ⒈流动资产 临时性流动资产——季节、周期性需要的 永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的 ⒉流动负债 临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期应付债券等 自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款 、预收帐款、 其他应付款、应急费用等;二、营运资金的政策（策略）分析;㈡营运资金的筹集政策 ⒈政策理解： 安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负债对临时性流动资产保障程度的政策。 换言之：营运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。（短期资金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益）;⒉政策类型 配合型筹资政策——临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。;*;激进型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹资政策） 企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。;;稳健型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低的筹资政策） 企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。;;;本节内容小结;本节内容小结;第二节;本讲主要内容： 现金存量原因与管理要求 现金管理的规定 最佳现金持有量的确定 现金日常管理;一、现金存量原因及管理要求;(三) 管理现金目标 ⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得最大的长期利润。 ⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。（在保证业务往来需要的条件下将现金持有量降低到最低限度）;二、现金管理的有关规定;三、最佳现金持有量的确定;㈡ 现金成本分析 1．持有成本（机会成本、管理成本）：企业因持有一定量的现金而增加的管理费用及丧失的再投资的收益。[管理（费用）成本与挤占（机会）成本] 机会成本与现金持有量成正比。 2．转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易费用；与现金持有量成反比。 ⒊短缺成本：现金持有量过少且无法转换而给企业带来的损失。（放弃折扣的成本、丧失信誉的损失） 与现金持有量成反比。;㈢ 最佳现金持有量的确定方法 1、成本模式……………从总成本角度出发 通过分析和比较不同现金持有量下的成本水平,以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决策方法。;;2、存货模式………从相关成本角度出发 能使现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金余额。 ①相关成本：机会成本与转换成本（管理费用成本是固定的属无关成本，短缺成本具有不定性不易量化，都不予以考虑） 持有成本=现金平均持有量×机会成本率 转换成本=证券转换次数×每次固定交易费用 ②公式：;最佳现金持有量的总成本=Q/2+T/Q.F ③例证： 某企业预计本年需要现金1200万元,该企业投资有价证券的收益率12%,证券转换为现金的每次固定交易成本为312.5元,则最佳现金余额:Q= =250000 年总成本TC=250000/2×12%+ 250000×312.5 =30000(元);3、周转模式……………从周转角度出发 理解：根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的一种方法。 现金周转期：指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回归所需要的时间长短。 影响现金周转期三个因素：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。 计算：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款