第十章_全球外汇.ppt

读天下 传递有思想的信息 第10 章 全球外汇和资本市场 学习目标 学习外汇基本知识 了解全球外汇市场的特征、运做机制 学习全球货币市场，尤其是欧洲货币市场 学习全球资本市场：股票、债券、信贷市场 中国企业的海外上市方式：ADR 开篇案例：国有银行上市便宜了谁  --外资一年净利润超10000亿元 外资投资者成为国有银行上市的最大赢家,保守估计，外资一年赚取利润超过10000亿元。 国有银行引入战略投资者定价极低，建行为例，2005年美国银行和淡马锡公司分别斥资25亿美元和14.66亿美元购进了建行9%和5.1%的股权，每股定价仅0.94港元。 外资投资者不但能以较低价格获得较高利益分成，在自身危机情况下，外资投资者还可以随时通过低买高卖套现。 10.1 外汇和外汇市场 外汇（foreign exchange）指以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。 汇率（exchange rate）指两国货币的兑换比率，或一国货币用另一国货币表示的价格。 10.1.1外汇市场的特征 外汇市场上全球最大的金融市场 外汇市场是一个无形市场 （over the counter ，简称OTC） 外汇市场是24小时连续作业市场 美元是外汇市场中最重要的货币 外汇市场是高度一体化和波动剧烈的市场 外汇市场交易是一场零和游戏（Zero-sum game） 10.1.2 外汇交易方式 即期外汇交易 （Spot Exchange Transaction) 远期外汇交易 (Forward Exchange Transaction) 掉期交易 (Swap Transaction) 10.1.3 外汇市场参与者与交易方式 全球外汇市场的参与者主要包括： 外汇银行（Foreign Exchange Bank） 外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) 外汇交易自动交易系统 美国银行间清算系统（clearing house interbank payment system，简称CHIPS) 环球同业银行金融电讯协会（Society for Worldwide Interbank Financial Network,简称SWIFT） 10.2 国际货币市场 货币市场(money market)是指资金期限在1年以内(含1年)的短期金融工具进行交易的场所。 10.2.1 国际货币市场的特点 拆借短期资金 高度一体化的无形市场 交易分为证券化交易和非证券化交易 10.2.2 货币市场工具 短期国库券(Treasury Bills) 联邦基金（Fed Fund） 大额可转让存单 (Certificate of Deposit,简称 CD) 商业票据 (Commercial Paper, 简称CP) 回购协议 (Repurchase Agreement,简称RA) 10.2.3 欧洲货币市场（Euro-currency Market） 欧洲货币为货币发行国境外被储蓄和借贷的各种货币总称。 欧洲货币市场形成和发展 起源于20 世纪50 年代东西方冷战。 60 年代，欧洲货币市场逐渐发展受益于美国国际收支逆差。 70 年代后，欧洲货币资金供应方面迅速增加。 10.3 全球资本市场 资本市场（Capital Market）为中长期资金的供需提供融资服务。 长期资金的筹集主要包括直接融资（Direct Financing）和间接融资（Indirect Financing）两类方式。 10.3.1 全球股权资本市场 公募（ Public Offer） 私募（Private Placement） 美国是全球规模最大的资本市场 美国资本市场主要包括三个层次： 主板市场：以纽约证券交易所为核心的全国性证券交易市场。 以纳斯达克(NASDAQ)为核心的二板市场。 各地区的全国性和区域性市场及场外交易市场。 10.3.2 144A私募交易 144A指针对合格机构投资者的定向发行，投资者还可以通过“PORTAL” 交易系统进行买卖，或根据S条例在股票上市的市场出售股票。 144A 规则针对那些希望快速发行并能避免注册发售造成延误的公众企业。144A条例为发行人提供最迅速进入美国市场的渠道。 144A 规则确定私人证券可在特定类别的机构投资者间自由交易的规则和条件。 私募股权交易平台-PORTAL系统 新PORTAL交易系统优势: 融资时间缩短一半以上 手续简便,不需要严格的信息披露； 速度快，需要递法律文件很少，也不需要10