蛇吞象并购经典案例___联想公司与IBM重大并购案例分析培训资料.pptVIP

联想公司与IBM重大并购案例分析;一、联想与IBM 公司并购背景;2. IBM 出售PC 部背景及动因;二、合并过程简介;三、并购价值评估;假设2：新联想头三年的净利率为2% ，2008年~2012年的净利率提高到3% 。净利率主要由两个方面决定：一是毛利率，二是一般费用率（ 费用率定义为：一般费用率=毛利率-净利率）。;由于联想在合并后的头三年不打算进行重大重组，所以预测IBM 原PC 部门的盈利状况将不可能发生重大的改变。那原联想的利润率（ 5% ）将不可避免的被摊薄。 综合以上的分析，假设新联想公司经过努力，可以在合并后三年内将净利率保持在2%（ 5%%25% +0.7% %75% =1.775% 将其四舍五入为2% ）。 随着新公司在合并三年后逐渐获取合并的协同效应，因此假设2008年~2012年的净利润率提高到3%;假设3：折现率分别为8%, 10%, 12% ,14% 。 ;;同以上分析 2008-2012年净利润为5%时原联想股东增加的价值;从以上数据可以看出即使原股东的要求回报率高达到16% ，这次收购仍然具有正的净现值，所以这次收购还是有一定的利润可言。 于新联想而言，最最重要的问题正在于如何在短时间内实现其收购的协同效应，以实现销售额的稳定增长和成本的持续降低。 其次，新联想还面着如何扭转原IBM PC 部门的亏损状态的问题。 再次，内忧外患之下，使投资者很难对