金融工程 第五讲培训资料.pptVIP

第五章　期货 第一节　期货的基本概念 第二节　商品期货和股指期货 第三节　期货和远期 ;　　第一节　期货的基本概念 　　一、期货市场的机制 　　期货交易的基本特征是标准化和在交易所集中交易，这两个特征及其衍生出来的一些交易机制，成为期货有别于远期的关键。 　　1、期货交易所 　　交易所是一个投资者根据预先制订的交易制度进行集中交易的场所。交易所提供交易场地或交易平台；制订标准交易规则；负责监督和执行交易规则；制订标准的期货合同；解决交易纠纷。;　　2、集中交易和统一清算 　　⑴集中交易 　　期货市场的第一个运行特征是在有组织的交易所内集中进行，交易双方并不直接接触，交易所和清算机构充当所有期货买方的卖者和所有期货卖方的买者，匹配买卖撮合成交，集中清算。这种交易方式克服了远期交易信息不充分和违约风险较大的缺陷，在???大程度上提高了市场流动性和交易效率，降低了违约风险，成为远期交易进化到期货交易的一个关键。;　　⑵统一清算 　　由清算机构负责对交易所内交易的期货合约进行交割、对冲和结算进行统一清算。 　　由于清算所充当买方的卖者和卖方的买者，向买卖双方保证履约，极大地降低了期货交易的违约风险。因此期货买卖不用了解交易对手的资产情况。 　　保证金制度、逐日盯市制度、追加保证金制度、强制平仓制度，会员对会员间的无限连带清偿责任和清算机构自身雄厚的资本，大大降低了期货交易的违约风