人民币升值趋势下的企业财务战略 国际财务相关管理课件.ppt

人民币升值趋势下的企业财务战略;全球国际收支结构性失衡——危机与压力;; ;——全球经济的非均衡发展 -美国经济在发达国家一枝独秀 -经济全球化加快产业转移，发达国家经济向服务业转型服务.xls -中国等发展中国家加入全球化过程trade .xls -金融全球化加快资本流动和财富转移asset structure.xls;;国际储备状况 10亿美圆 国家 1998 2002  金额 百分比 金额 百分比日本 203.2 12.5 443.1 19.5 东亚 562.9 34.6 908.8 40.0（除日本） 世界总额 1627.8 100.0 2274.2 100.0 ;中国的汇率水平;;从劳动力平价看人民币汇率水平 __劳动力平价 __中国与美国的工资水平 __中国与美国的劳动生产力变动 __中美劳动力平价变动趋势 ;;从当前投机预期看人民币汇率走势 __从投机资本流动看升值预期 __从DF和NDF价格差看投机预期 ------DF市场的特点:服从CPI： R – R* = （EE – E）/ E ------NDF市场的特点:服从UPI： R – R* = （EE – E）/ E + PM案例 从QFII态度看汇率走势;案例;当前人民币汇率体制改革;人民币汇率政策矛盾;中国金融稳定成本;不对称国际经济关系中的汇率均衡;;;国际政治和经济压力 __美国汇率问题的政治化 __日本转移调节压力 __国际投机资本流动的实际压力 __升值预期下的央行政策矛盾 -----储备急剧增加对货币供应的压力 -----通账与升值压力的两难困境 -----保持国际利差与调节难题 -----升值预期下外汇市场交易的单边性 -----结论:升值是长期趋势. ;人民币汇率体制改革的主要内容 __由盯住美圆转向盯住隐性篮子货币,小幅升值 __对美圆小幅波动,对非美波幅3% __零售汇率一日多价,价差由银行自主确定 __建立银行间远期外汇市场 __放宽银行外汇持有头寸和结算头寸控制 —启动QDII，拓展对外投资 __启动香港零售NDF市场 __试点银行离岸业务 ;全球离岸市场运行;对人民币汇率政策的展望 __人民币将呈小幅上调趋势,成为东亚经济的锚货币 __外汇管制政策将呈逐步松动政策,由放松进入管制为主导,转向以放松输出为主导 __在保持可控性的条件下,放松对汇率的价格管制,由盯住篮子货币??向爬行盯住 __建立与浮动汇率制相适应的外汇市场,鼓励金融创新,开放离岸金融业务 __推动利率自由化,奠定汇率浮动的市场基础;升值趋势下的国际财务战略;升值趋势下财务战略的要点 ——采用稳健的财务政策，应对外部的竞争和内部经济泡沫 ——向以风险管理为核心的战略转移 ——以人民币为主导营运货币，减少外币净头寸。 ——从出口导向转向进出口平衡的财务支持战略 ——充分运用国际金融市场，实现税务和融资成本的优化;升值趋势下企业所面临的外汇风险 ——外汇交易风险：汇率波动对短期现金流量的影响。在升值条件下，要关注净外币债权和资产的汇兑风险；时间匹配中的外币多头风险；契约中的汇兑风险。 ——外汇会计风险：对公司的合并财务会计报表的影响；要关注升值条件下的资产风险；国际投资风险； ——外汇经营风险：汇率波动对未来非契约性经营活动，如成本，价格和销售的影响；升值条件下要高度关注出口竞争压力对企业现金流的影响;外汇交易风险的管理 ——确定净风险头寸：时间和币种 ——确定避险方法：金融市场交易：远期，期货，期权等；创造对冲的资产和负债，如BIS等30；风险分担和转移 ——经营性避险：选择合同货币；提前和滞后；利用离岸市场，集中控制风险31；净额支付。 ;以借款冲抵外汇风险;以开票中心集中管理风险;外汇会计风险的管理 ——确定职能和报告货币 ——会计折算方法：流动/非流动；货币/非货币；时态法；现行汇率法。 ——确定净受险头寸 ——资产负债表保值，如利用掉期，借贷等工具，调整收入和支出流量等;经营风险的管理 ——多元化经营：销售，生产，原材料在地域上的多元化；产品反周期多元化 ——多元化融资 ——调整生产经营中价值链分布 ——根据汇率走向转移生产。 ——提高竞争力，获取定价权;案例分析：VW为何要实行本地化生产;谢谢