将得益于下游产业的迅猛发展.PDFVIP

研报专栏的参观帐号和密码都是：168 天华超净 （300390.SZ） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2014 年7 月23 日 行业：IT 将得益于下游产业的迅猛发展 陈启书 0211918 mymailno@  投资要点： 执业证书编号：S0870510120022 防静电超净技术行业发展需求不断增长 IPO 询价区间 RMB8.47 元 随着我国电子信息制造等战略行业的持续快速发展，防静电超净技术产品行 合理估值区间 RMB24.12-28.94 元 业也进入了快速成长期，市场需求规模持续扩大。 防静电超净技术产品是一门为电子信息、医药等行业提供基础性保障的新兴 基本数据（IPO） 技术行业，能够大幅度降低产品面临的静电与微污染损害风险，保证产品的 发行数量不超过（百万股） 15.58 质量要求，降低生产成本，促进信息化进程的发展。 发行后总股本（百万股） 77.98 因此，随着电子信息制造业、医药业、航空航天以及精密仪器等下游产业的 发行方式 网下询价配售60% 网上定价发行40% 迅猛发展，未来对防静电超净技术的需求也会不断增长，行业的市场规模不 保荐机构 东海证券 断增大。 主要股东(IPO 前) 具备一定的技术领先和市场领先的优势 裴振华 53.13% 本公司拥有16 年的专业积淀和方法研究，积累了丰富的下游行业应用经验， 容建芬 14.79% 形成涵盖人体防护、制程防护和环境防护三大领域的产品系列，在防静电超 顾三官 5.21% 净技术产品领域拥有深厚的技术积淀。 宋任波 4.79% 余树权 4.37% 公司拥有丰富的大客户资源，赢得了液晶显示、半导体和硬盘存储领域的国 收入结构（Y2013 ） 内外龙头企业的信赖，报告期内业务规模快速增长，品牌影响力和知名度不 制程防护产品 46.94% 断增强。 人体防护产品 19.13% 股票估值 环境防护产品 10.45% 预计2014-2016 年公司可分别实现每股收益（按最新股本摊薄）0.60 元、0.66 定制采购产品 12.55% 元和0.77 元。预期未来6 个月内公司股价对应2014 年每股收益的动态市盈率 其他外购产品 6.66% 可达40-48 倍，对应合理估值为 24.12-28.94 元/股。建议公司的 IPO 询价价格 为8.47 元，对应2013 年每股收益（0.45 元）的静态市盈率为17.93 倍。 报告编号：  数据预测与估值： 首次报告日期：2014 年7 月23 日 至12 月31 日（￥.百万元） 2013A 2014E 2015E 2