景气再现与价值重估催动牛市脉搏——2006年中期A股市场投资策略.docVIP

景气再现与价值重估催动牛市脉搏——2006年中期A股市场投资策略 经济景气和价值重估驱动A股资产价格膨胀所谓牛市，就是资产价格膨胀直至出现泡沫的过程。长期来看，经济强劲增长、流动性过剩和人民币升值预期支持A股市场资产价格膨胀！景气再现价值重估??新一轮经济景气周期启动??低通胀下的高增长产生充裕的流动性??宏观调控并不意味着新一轮全面紧缩??金融资产的风险出现系统性降低??上游资源和下游消费维持高景气??资本市场发展面临制度改善和政策支持??A股市场价值重估潜力??中游投资品行业逐渐走出低谷公司估值正面修正后“新老划断”的扩容压力以及加息忧虑下的国际金融市场大幅波动是未来A股市场面临的主要不确定因素。 目录z保持一份理性：紧缩与扩容z膨胀的资产价格：高流动性与低风险z价值重估：不变的主线，多样的视角z把握牛市脉搏：消费、资源与技术z行业选择与投资组合 z保持一份理性：紧缩与扩容——评判A股市场牛市根基需要阶段性整固的因素 紧缩性政策：控制投资与信贷过快增长??流动性偏高，新增贷款大幅度超过央行全年2.5万亿??06年1季度GDP增速10.2%，前5个月规模以元的调控目标；5月末M2增速高达19.1%，高出16%上工业企业完成增加值增速达到17.9%；全年调控目标3.1个百分点。??06年前5个月固定资产投资增速高达30.3%，??5月份单方面提高贷款利率27个基点，7月5日提高商出