信贷高增长“表”与“里”.doc

信贷高增长的“表”与“里” 　　 　　继2008年11月、12月银行信贷激增4770亿元、7220亿元以后，2009年1月份，人民币新增贷款又创记录地猛增了1.62万亿元。这一数据立刻引起了社会多方面的关注，究竟应该如何看待近期银行信贷的高增长？信贷高增长表象背后的本质是什么？如何判断未来银行信贷的走势？如何界定信贷增长可能伴生的风险？这些问题都有待于我们进行客观、理性、深入地分析研究。为此本期银行家月度论坛邀请到来自商业银行信贷管理业务一线的人员以及长期关注中国货币市场动向的研究人员为我们一一解读。嘉宾发言仅代表其个人，与所在单位无关。 　　 　　 　　史 原：信贷高增源自信心的恢复 　　分析2009年1月份信贷高增长的问题首先还要从2008年中国的经济形势开始。2008年的中国经济形势有两点是我们没有预料到的。一是从“防通胀”到“保增长”，中国经济形势在这一年面临严峻考验，无论是国内国币政策从年初到年底的反转，还是国际上金融危机的蔓延和加深，都是中国的金融从业者所始料未及的。另外一方面中央对启动经济、拉动内需的决心之大，力度之强也是很多银行从业者所没有想到的。 　　商业银行应该如何应对，如何顺应经济和政策的变化，坦率地说在2008年底大家对这个问题都感觉非常迷茫。当时一些商业银行在做信贷问题研究时，得出商业银行的信贷业务应该更加稳健和审慎的结论。因为，通过国际金融危机，大家普遍对金融业未来的发展趋势把握不定，当华尔街具有悠久历史的投资银行相继倒闭，当诸如花旗银行这样的老牌银行机构也深陷金融危机的泥潭，中国商业银行未来应该怎么做？制定更加审慎和保守的信贷政策在当时看是一个较为合理的选择。除了国际金融危机给予中国银行业的启示外，制定一个更加审慎和保守的信贷政策还在于大家对中国经济形势的变化难以预计。我们看到，以往中国银行信贷资产最优良的地区――长三角地区，在金融危机的影响下率先出现问题，以绍兴为代表的经济外向型特征较为突出的地区，出现了企业倒闭，外资逃离的现象。以往银行信贷资产的优良区成了信贷风险的高发区，基于这种现象，商业银行也??要更加审慎地进行信贷投放。因此事实上，在2009年初的时候，有些商业银行对于如何安排信贷投放还是非常迷茫的。 　　那么在这种情况下，2009年1月份银行信贷的高增长又是如何而来的呢？首先，银行信贷投放的增长来自于对中国经济增长信心的恢复。我们看到，对于继续保持中国经济平稳较快增长，政策面发出了强烈的信号，并以政府投资拉动经济增长，在中央4万亿的投资计划中，以基础设施、公共事业为主要投放方向。这些大规模的政府投资项目通常也需要商业银行信贷资金的参与，对于商业银行来说这些以政府信用为担保的项目也不失为好项目。当然，不同银行参与到这些项目的份额是不一样的，一般来说，受制于资金、内部管理权限等因素，加上与政府关系的亲疏问题，股份制银行参与这些项目的程度低于国有商业银行。总的说来，1月份商业银行信贷投放的增长首先和政府投资的拉动有关。 　　1月份信贷增长的另外一个因素是商业银行保利润的内在要求，特别是对于上市银行来说，不仅仅要保持利润与上一年度持平，还要实现利润增长。我们曾经做过相关的测算，2009年商业银行的经营利润要实现与2008年持平，信贷日均增长要达到30％，这就意味着银行要及早发放贷款，因为只有早投放才能及早形成日均贷款。在这一轮的银行信贷投放中，一个突出的特点是信贷投放的对象、结构发生了深刻的变化。比如在信贷投放中，票据贷款占较大的比例，这主要由于银行银根的变化所导致的。2008年年底，银行银根较紧，在信贷投放中议价权较高。2009年银根较松，贷款利率很难上浮，维持基准利率就已经不错了，所以票据投放就成了很多银行的选择，因为票据利率是非常市场化的，我个人认为票据的火爆也是一个短期性的现象。因为2009年信贷投放重点是基础产业，不少银行近六成的贷款都为中长期贷款，这些中长期贷款的投放有利于银行培育客户基础。在贷款中长期比例的压力下，票据贷款将有所减少。在信贷投放的产业结构上，这一轮信贷投放应该是以基础产业的投放为核心，加工产业由于存在产能过剩的问题，因此银行的信贷对这一行业的投放还是比较谨慎的。 　　在这一轮促进经济增长中，国家强调要“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”。我认为核心还在于“准”。快是要快，快的关键还是准，对于商业银行来说，“准”字要体现在一定要按照市场规律办事，商业银行的信贷投放既要考虑响应政策拉动内需，也要符合商业原则。不能单纯看重项目的政府信用，一定要结合项目的现金流。其次还是要抓住这一轮加快投资、扩大内需中的优质项目，比如铁路项目等，这样才能既有效拉动国内经济，又能提升银行的经济效益。 　　(作者单位：中信银行) 　　 　　 　　汪晓帆：应