美消费信贷持续好转,欧加息5基点应对通胀.PDFVIP

宏 观 经 济 证券研究报告 卢燕津 贾潇君 张忆东 宏观研究团队 021 美消费信贷持续好转，欧加息 25 基点应对通胀 luyj@ 海 ——欧美市场周报（2011.04.02– 2011.04.08 ） 外 SAC：S0190510110012 经 2011 年 04 月 10 日 济 报告关键点 要点 欧央行自危机以来首次上调 • 美国：3 月 ISM 非制造业回落，但库存敏感分项上升幅度最大，2 月消 基准利率、存贷利率各 25 基 点以应对通胀。 费信贷超预期上升，消费信贷持续好转主要是由非周转型信贷拉动，批 发库存持续上升，库存与销售比正常波动。 • 欧元区：欧央行自危机以来首次上调基准利率、存贷利率各 25 基点以 应对通胀。欧元区 4 月投资者信心回落，2 月 PPI 持续上升，零售销售 量下降。如果通胀不得到抑制，由于支出成本的上升，投资、消费信心 相关报告 均会进一步下降。欧元区由于内部严重不平衡，加息是牺牲边缘国家保 110405 全主要国家经济增长的一种选择。只要主要经济体经济基本面不出问 欧美市场周报：美就业市场进 一步改善，欧物价水平持续上 题，欧元区总体的缓慢复苏是可以保障的。目前，从德法意数据来看， 升 主要国家经济基本面良好。 110405 亚洲市场周报：日3月制造业 • 英国：本周央行会议并未加息，财政紧缩造成增长乏力的风险与通胀风 PMI 急转直下，汽车销售同比 险之间，央行保守的选择了前者，财政的问题通过货币来解决，但如此 探底 下去，英国恐陷入长期“滞涨”。3 月服务业 PMI 超预期上升。2 月工 110405 业产值同环比均下探，从上周公布的制造业 PMI 来看，3 月工业部门 加息剑指通胀，需关注基本面 风险--点评人民银行半年内 可能进一步萎缩。 第四次上调金融机构存贷款 基准利率 110405 中国宏观经济周报：经济和通 胀隐忧未消，欧洲加息箭在弦 上- 请阅读最后一页信息披露和重要声明 宏观经济研究报告 美国：3 月 ISM 非制造业回落，但库存敏感分项上升幅度最大，2 月消费信贷超预期上升，消费 信贷持续好转主要是由非周转型信贷拉动，批发库存持续上升，库存与销售比正常波动。 美 国 3 月 美国 3月 ISM非制造业 PMI为 57.3，低 图 1：美国ISM 非制造业PMI ISM 非制造 于市场预期 59.5，为近 7个月来首次下降。 业回落，但 其中商业活动分项下降幅度最大，从 库存敏感分 66