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关于我国金融混业经营动因、模式与风险防范的探讨 　　摘 要：金融混业经营作为提升我国金融业整体竞争力、做大做强民族金融业的重要环节，其动因主要来源于金融开放外部竞争的推动与金融资本顺应金融业发展规律、谋求利润最大化的内部诉求。如何选择适合我国国情的金融混业模式以及针对其特殊风险制定科学的风险防范措施成为金融混业能否成功的生命线。本文对此提出对策建议。 　　关键词：混业经营；金融控股公司；风险防范 　　中图分类号：F831．2 　　文献标识码：A 　　文章编号：1003-9031(2006)12―0019-05 　　课题组组长：刘仁伍 　　课题组成员：黄　革　戴鸿广 　　 　　一、问题的提出 　　 　　金融混业是指一个金融机构被允许经营多个金融子行业或准许经营多个金融子行业的产品。在金融全球化与金融创新的浪潮中，20世纪80至90年代，英国、美国和日本等发达国家以放松金融管制为手段，实行“大爆炸”式的金融改革，如1980年英国的《金融服务法》、1999年美国的《金融服务现代化法案》和1998年日本的《金融体系改革一揽子法案》，彻底放宽了对银行、证券、保险等行业的进入限制，大型金融机构都纷纷走向混业经营。 　　随着我国金融业市场化改革深入推进以及对外全面开放期限日益逼近，关系我国国计民生的金融业即将迎来其经营制度的一个轮回：即由改革开放初期的自然混业，到90年代中后期严格分业以及即将实行的综合经营。1979年至90年代初，在邓小平“要把银行办成真正的银行”的思想指导下，我国金融业进行了一系列的重大改革，期间经历四大国有商业银行从人民银行相继分出、中国国际信托投资公司与中国人民保险公司建立以及上交所与深交所的相继设立等。当时金融业实行的是自然混业经营制度，金融机构获得广泛的业务范围，如银行可以直接设立证券公司、信托公司，甚至涉足房地产与实业经营。由于当时恶劣的金融生态环境，以及经验、人才及相关制度供给的缺乏，混业一度陷入混乱，导致巨额的银行不良资产产生，信托公司纷纷破产倒闭。1993年下半年开始，中央政府加大了对金融秩序的整治力度，对银行、保险、证券提出了分业??营的要求，并分别由中国人民银行、保监会、证监会进行分业监管。1995年的全国金融工作会议正式提出了中国金融分业经营的原则和精神，并以《银行法》、《证券法》、《信托法》等法律作为保障，逐渐形成了一种比较严格的分业经营体制。1996年保监会成立开始，到2003年银监会的挂牌，标志着我国金融分业经营和分业监管的体制正式形成。 　　自90年代末以后，随着国内外经济金融形势的发展变化以及金融机构为避开法律障碍“绕道海外”的迂回战术间接实现混业经营的客观存在，决策层在对待金融混业经营的政策方面发生明显松动。1999年8月，中国人民银行允许证券公司和基金公司进入银行间同业拆借市场；2000年2月允许证券公司以自营股票向银行质押贷款；2000年8月允许银行投资基金以及基金可以向银行短期贷款，银行资金可以合法进入证券市场。随后，金融业立法的有关方面也有所修改，2003年8月《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》与2004年6月1日《保险资产管理公司管理暂行规定》开始实施，对商业银行投资和保险资产管理公司今后拓宽业务范围留下了法律空间。2005年2月20日，由中国人民银行、中国银监会和中国证监会联合制定的《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》公布施行，标志着商业银行设立基金管理公司试点工作正式进入实质性操作。阶段。2005年10月中共中央十六届五中全会“稳步推进金融业综合经营的试点”正式提出扫除了金融综合经营试点在法律上的障碍，渴望混业的金融机构竞相提出混业试点申请，金融混业经营逐渐从最初的浅层业务合作走到深层的资本层面。据了解，继2005年工银端信、交行施罗德和建信恒久三家银行系基金设立后，第二批银行系基金，以及保险系基金也已经进入审批程序，交行与浦发银行已经提出单独设立保险公司申请，平安保险在成功收购福建亚洲银行100％股份之后(现改名为平安银行)于2006年8月又成功收购深圳市商业银行89．24％的股份，取得绝对控股权。中国人寿与太平洋保险也已把建立金融控股公司作为自身的发展目标。众多迹象表明，我国金融混业的趋势将会进一步加强。 　　 　　二、我国金融业从分业到混业的制度变迁是其制度需求主体利益博弈的必然结果 　　 　　按新制度经济学观点，制度的变迁是内生的，取决于能否有效节约各主体的交易成本。因此交易成本决定了制度的基础，是影响制度变迁的主要因素。如果一种制度安排能同时满足各利益主体的实际利益需求，这种制度安排就具有稳定性和持续性。在金融制度中，制度变迁的主体有三个层次：作为金融供给者的金融机构、作为金融消费者的居民与企业以及作为制度供给者的政