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基于交易成本的企业信用风险分析 　　[摘　要]文章从交易的角度对信用风险的产生和信用风险交易成本的构成进行分析，进一步采用博弈论模型对其原因进行剖析，从而得出信息不对称和失信惩罚机制不完善是信用风险产生的主要原因，并指出企业在信用管理过程中应适当增加交易成本，以防范信用风险的发生 　　[关键词]企业；信用风险；交易成本 　　 　　引言 　　 　　随着我国市场经济的不断发展。市场结构由卖方市场转变为买方市场，企业间竞争激烈，为获得较多销售份额，提高企业的市场竞争力，信用销售――赊销已成为主流。长期以来，我国一些企业“三角债”现象严重，逾期应收账款居高不下，大量呆账、坏账吞噬了预期的利润，饱受拖欠账款之苦。这种状况使这些企业陷入了销售与现金回收两难的境地：一方面，企业为了扩大销售额和市场占有率，必须采取信用销售(赊销)的方式；另一方面，客户的信用风险难以控制，货款不能及时收回，造成流动资金紧张。鉴于此，如何能够更好地防范企业信用风险，提高企业的资金流转能力，就成为一个重要的研究课题，这也是本文所研究的主要内容。 　　 　　一、交易成本及企业信用风险交易成本构成分析 　　 　　科斯认为，交易成本是获得准确市场信息所需要的费用，以及谈判和经常性契约的费用。也就是说，交易成本由信息搜寻成本、谈判成本、缔约成本、监督履约情况的成本、可能发生的处理违约行为的成本所构成。交易成本的特征：交易成本是一种机会成本；是经济主体之间知识、信息不对称的结果，是利益冲突与调和过程中浪费的资源；是无法彻底消除的。由于事件的概率性和不确定性的存在，对于任意一项经济活动，人们只能在事前根据不完备的知识和信息对交易成本的种类和数量进行估计，准确的计量只有在事后才能进行。 　　企业信用交易成本是指企业和客户为达成协议合同并监督执行而发生的成本，其构成包括信息成本、审查成本、执行成本、监督成本等，如图1所示。 　　 　　信息成本：搜集交易对象信息与和交易对象进行信息交换所需的成本；执行成本：进行相关决策与签订契约所需的内部成???；监督成本：监督交易对象是否依照契约内容进行交易的成本；审查成本：审核合同相关程序所付出的人力物力的成本。 　　 　　二、信用风险的表现形式 　　 　　企业信用风险是指由于不确定因素的影响，企业赊销商品的价值不能顺利实现，即企业在给予信用之后不能收回或者不能有效收回信用。所以，企业在给客户提供信用赊销提高销售额、扩大市场份额的同时，也承担着企业自身应收账款数额过度膨胀形成的较高的资金机会成本以及接受信用的客户到期无法履约而遭受经济损失的风险。 　　信用风险一般分为两大类：一类是信用经营风险，是由客户缺乏偿还债务能力引起的；另一类是道德风险，是由客户没有偿还债务意愿引起的。 　　企业在赊销状态下的信用风险主要来自干整个交易过程，具体而言如图2。 　　 　　既然企业信用风险的产生已经不再局限于某一个交易环节，而是贯穿了整个商品交易流程，那么企业信用风险管理制度也应该贯穿于所有可能产生风险的交易环节。实现对各风险环节的全程控制。但这样一来却增加了交易成本。 　　 　　三、企业信用风险交易成本成因分析 　　 　　企业失信以及交易成本的产生不是偶然的，而是有一定的形成根源的，是企业和客户两方面因素导致了企业信用风险交易成本的发生。 　　企业诚信与否都是他们自身根据效用函数与成本函数估算而作出的决定。在信息不对称和机会主义的驱使下，企业会选择失信。在企业与客户运用信用的博弈中，假如客户的信用行为分为守信和不守信，企业分为赊销和不赊销，企业失信收入为1，守信收入为C，且1C。企业赊销收益为L。市场环境分为信息对称与不对称。从以下几种情况来分析企业与客户之间的博弈。 　　 　　(一)完全信息博弈 　　所谓完全信息是相对于不完全信息而言的，指每个博弈的局中人对其他局中人的特征有完全的了解，而且局中人之间不存在信息不对称的情况(博弈模型见图3)。 　　 　　在完全信息时，客户出于效用最大化的考虑。他们会作出失信的决策。然而由于信息对称。企业能够充分掌握信息，便不愿赊销产品。此次博弈的那什均衡解为(不赊销，不守信)，得到的效益为(0.0)。 　　 　　(二)不完全信息博奔(博弈模型见图4) 　　 　　基于信息不对称的条件下，受信企业对自己的还款能力和还款意愿比较清楚，具有这方面的信息优势，而其他企业并不能准确掌握这些信息。企业之间只能根据以往的信用记录和信誉状况对受信方的守约和违约概率作出判断。市场上的企业分为信用较高的企业和信用较低的企业，且信誉较高的企业违约率较低，信誉较低的企业违约率较高。企业不知道受信企业的确切类型，只知道它属于前一种类型的概率为p。属于后一种类型的概率为1-p。如果