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基于公司治理视角下的财务信息透明度研究 　　中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2011）12-202-02 　　摘 要 我国企业财务信息披露制度已经建立了比较完整的体系，但是财务信息透明度方面不足，仍有不尽人意的地方，不同的利益者有不同的信息需求，从公治理结构入手分析财务信息透明度有助于了解企业财务信息披露情况。 　　关键词 治理结构 财务信息 小股东 　　 　　 　　一、公司治理结构下财务信息透明度的现状 　　我国公司制度发展十多年来，已逐步向规范化、法律化发展，财务信息披露制度也已建立了较为完整的体系。但是，公司在财务信息透明度方面仍存在不少违规行为，如隐匿真实信或滥用信息、操纵市场、欺诈投资者、转嫁风险的现象时有发生，从而干扰了证券市场的完善和有序化进程。 　　（一）财务信息披露不规范 　　虽然我国有些公司建立了股东大会、董事会、监事会等专职机构，但一股独大现象严重。由大股东代表自身利益行使对企业的所有权，其结果是：一方面，表现在行政上的“超强控制”，以行政方式而不是通过市场机制来任免董事会中的大多数董事；另一方面，表现为产权上的“超弱控制”，其他股东资产没有明确的所有者，剩余索取权和控制权对于小股东代表来说是不统一的，致使他们手中的监督权和控制权成为一种“廉价投票权”。内部人只须花很少的成本就可以收买这种廉价投票权，达成双方“合谋”，结成一体，造成事实上的“内部人控制”。这就是所谓的内部财务信息披露不规范。 　　（二）财务信息披露滞后性 　　财务信息传递时效过慢，影响信息需求。在财务信息质量特征中，及时性是附属于相关性的。现在财务系统是定期提供财务信息的，而且企业年度报告要在会计年度数月后才能公布，财务信息提供时效与实际形成严重的滞后性，这大大影响了对信息的需求，也影响了信息使用者的决策和使用。这样的信息，也会影响企业的融资，与机会失之交臂。我们知道，中国的商业银行的信息披露制度表现的较为不明显，在财务信息披露过程中表现较强的滞后性，在2003年的统计中，中国的商业银行的财务信息披露是最为不彻底的，将近一半的财务信息在规定的披露时间后半年才得以见面，2009年统计的数据显示，中国的商业银行的信息披露是有了很大的改善，但是仍然存在一定的弊端。 　　二、公司治理结构下财务信息不透明的原因分析 　　（一）控股股东操纵财务信息问题严重 　　控股股东操纵财务信息问题一直都比较严重。公司大股东损害中小股东利益的情形有很多，主要表现为公司大股东利用其控股优势损害中小股东利益的情形主要有利用法人治理结构不规范侵害中小股东的权益：相当一部分公司大股东交叉任职，权力难以制衡，即使设立独立董事，由于产权不明，高层管理人员与独立董事很容易形成高层共谋，造成公司决策缺乏公正性保障，给大股东侵害公司和中小股东权益提供了便利条件；利用股份畸形大肆侵害中小股东权益。利用资本多数决定原则侵害中小股东权益，资本多数决定原则是股东平等原则的必然要求。每个股东都是平等的，但并非每个股东对公司的权力都是一样的。大股东由于拥有较多的股份，而拥有较大的表决权，按照这一原则，持股最多股东的意思就是公司的意思。在这种情况下，如果没有另外一个权力对抗制约大股东的权力，那么这个权力极有可能通过公司??被滥用，其结果必然会侵害中小股东权益。 　　（二）股权结构不合理，一股独大风险严重 　　股权结构不合理，很多公司国有股权一股独大，股权过分集中，造成大股东、中小股东，公司投资人之间的矛盾。占绝对地位的大股东其内部控制行为给公司带来诸多困难，加之国有股权控制权不明确，国有股法人股不能流通，拥有绝大部分股权的不可流通股股东与可流通的公众股股东价值基础和利益取向背离。国有股股权无法通过证券市场价格反映其实际价值。此外，在公司发展过程中的一股独大现象所表现出来的风险较为严重。由于公司股权集中在一个家族中，股东之间必然会失去相互制衡的作用，形成家族股东对公司的完全控制，这种特殊的公司治理结构对企业蕴藏的风险主要表现为以下几个方面。第一是决策风险，企业在决定一个新项目时，必须要对市场风险有一定的预测和防范，经过充分的市场调查做出理性的决策。但在中小民营企业中“一股独大”，且渗透着家长式的管理方式，企业内部缺乏完善的决策机制和民主管理机制，所有重大决策都由企业领导人自己做出，主观性和随意性较强，且其决策正确与否主要取决于领导者个人的能力和风险偏好，故投资、经营行为缺乏长远规划，短期行为较为严重。这实际上存在着较大的决策风险，并且企业规模越大，这种危险性就越大。第二是道德风险，在中小民营企业里，“一股独大”的股东通过控制企业的资产、交易等方式达到自身收益最大化，然而却损害了企业其他小股东的利益。并且部分“一股独大”的股东同时控