基于财务会计信息公司治理研究.docVIP

基于财务会计信息的公司治理研究 　　一、作者简介及文献的基本结构 　　 　　(一)作者简介罗伯特?M?布什曼(Robert M，Bushman)于1975年获俄亥俄大学工商管理会计硕士学位，1989年获美国明尼苏达大学会计博士学位，现为美国查珀尔希尔北卡罗来纳大学凯南一弗拉格勒商学院杰出法务会计教授，主要研究财务会计对公司治理的作用以及全球资本市场的运作效率问题。格拉史密斯(AbbieJ Smith)于1975年获康奈尔大学学士学位，1979年获会计和金融工商管理硕士学位，1981年获得会计学博士学位，1980年加入芝加哥大学，主要研究公司治理和企业透明度等问题。两位学者在《会计与经济学杂志》(Journal ofAccounting and Economics，JAE)、《会计研究杂志》(Journal ofAccountingResearch，JAR)、《当代会计研究》(Contemporary Accounting Research)和《会计评论》(The Ace-ounting Review，AR)等世界著名学术期刊上发表多篇论文。布什曼和史密斯合作的《财务会计信息与公司治理》(Financial account-in~information and corporate governance，以下简称《治理》)于2001年发表在JAE上。该文综述了2001年前公开披露的财务会计信息在公司治理过程中作用的实证研究，并且为延伸这一研究提出建议。 　　(二)文献的基本结构文献前言中谈及研究目的与主要研究内容，并对财务会计信息、公司控制机制和财务会计信息治理作用等概念从理论高度进行了剖析；第二部分具体分析财务会计信息对管理层薪酬计划的作用；第三部分讨论会计信息在特定治理机制中的作用；第四部分研究财务会计信息与经营业绩之间的关系；第五部分根据分析指出公司治理研究与其他会计研究之间的关系并对财务会计信息的利用提供建议；最后一部分对全文进行总结。 　　 　　二、《治理》的主要内容 　　 　　(一)会计信息与管理层激励合约基于具有财产所有权与经营权分离特征的公司的广泛讨论存在，公司治理研究便集中于能够缓和代理问题并支持现存经济组织形式的机制，高管薪酬研究居于首位。传统薪酬研究检验了管理层薪酬与规模，销售额，利润与业绩指标之间的关系，伴随信息经济学的发展，委托代理论研究了在信息不对称条件下的最佳薪酬合约中的业绩变量问题，通过薪酬业绩???感度以及努力边际贡献率的分析来达到风险分担与激励的平衡。激励薪酬会计研究大概有三种不同的方法：第一，薪酬业绩敏感度检验；第二，视合约为外生变量，检验合约结构导致的盈余管理行为；第三，基于会计信息不同激励计划对公司业绩的影响，薪酬合约可分为显性和隐形合约，在显性合约方式下，研究者主要分析了美国上市公司高管和部门经理的薪酬合约、日本与德国高管薪酬合约以及风险投资公司与企业家之间签订的财务合约对财务会计数据的使用，结果发现这些显性合约中均显著使用了财务会计数据。其中以每股收益，净利润和经营收益为最常用；而隐形合约中，真实的合约细节不被研究者所知，他们通过合理假设各种业绩变量，然后与高管们的薪酬进行回归，从而估算出各种薪酬业绩敏感度，事实上这种研究方法很可能会导致不同业绩变量之间存在相关性以及变量缺失等问题(Demski和Sappington(1999))。随着公司对管理者激励方案的不断变化，现行薪酬合约对会计数据的使用表现出如下三种趋势：一是高管现金薪酬的决定因素从会计数据转向股票信息；二是高管整体薪酬中现金薪酬所占份额越来越小，而相应更多的被股票和股份期权所取代；三是整体薪酬业绩敏感性在不断扩大。 　　基于对薪酬合约和会计数据的研究，文章提炼出了一个理论框架：从理论上说明合约的决定因素以及这些决定因素变量在合约中的激励权重。高管薪酬是基于一系列复杂的业绩指标的，其中包括会计指标。该理论模型对会计信息的合约作用做了清楚的分析和说明：首先，直接对管理者行为创造激励；其次通过其他业绩变量过滤普通噪音干扰；最后，再次平衡管理者在多项活动中努力的分配。因为在同时存在多项活动时，管理者对努力的分配基于e1/e2=P1/P2，而投资者希望管理者努力的分配基于e1/e2=v1/v2，其中e代表管理者的努力水平，p代表公司股价，v代表企业价值。因为P是市场利用所获得的信息来推断的股票价格而非真正得对管理者的贡献做出评价，从而导致P1/P2≠v1/v2，此时便需要利用会计信息和其他非股价信息来对管理者创造激励，使其努力分配平衡。 　　 　　基于上述理论框架，本文对业绩变量激励权重大小的其决定因素的实证研究进行了综述。以委托代理理论为基础的薪酬研究发现会计指标不能很好地反映管理者当期行为的未来长期影响，故