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外汇注资不一样的银行改革 　　2004年1月6日可能成为中国银行体系改革历史上值得记取的日子。这一天，国务院决定中国银行和中国建设银行实施股份制改造试点，同时，动用450亿美元国家外汇储备为其补充资本金。事后证实，450亿美元为两家银行均分。 　　“这是一整套改革方案的一部分”，一位知情人士透露，整个改革包括了清理资产负债表（注资、核销不良资产）、上市同时引入战略投资者、改革现有的治理结构、保证商业银行的独立性这个完整的过程，而“其核心内容是在很大程度上引进市场约束。同时，改革将给商业银行提供一个公平竞争、自我发展的舞台。从这个意义上说，推进利率市场化改革可以看成这次改革的一个先导。” 　　 在国家财政资金相对不足的现实约束下，此次不无创新的注资行动因其构思的精巧博得了业界大范围的掌声。而且其不同于以往之处在于，并非针对国有银行的诸多症状（如法人治理结构、内控机制、不良贷款问题等等）在各条战线上四面出击；而是试图在当前的重重约束条件下，以补充资本金为突破口纲举目张地对商业银行进行综合改革。 　　 尽管如此，治愈国有商业银行的沉疴毕竟不是一日之功，如何能够将此次注资行动区别于1998年～1999年的剥离不良贷款，很大程度上仍将取决于注资之后的持续的重组。 　　 　　轮廓初现 　　 　　消息表明,此次包括注资在内的整套改革方案，自2003年3月新一届政府成立以后的方始设计规划从设计思路的提出，到具体的操作办法，再到最后的落实措施，早在10月份召开的十六届三中全会上就已基本敲定。 　　然而直至目前，这“一整套”改革方案的细节仍然不为人所知。2004年1月6日人民银行公布的国务院决定勾勒出的是一幅基于原则的素描：“加快深化内部改革，建立良好公司治理结构，转换经营机制，是这次国有独资商业银行股份制改造的关键。在改革过程中，试点银行必须坚持改革与管理并重，加大内部改革力度，建立规范的股东大会、董事会、监事会制度，引进国内外战略投资者，实现投资主体多元化，加快改进公司治理结构，实行科学的、现代化管理。” 　　与上一轮注资核销不良贷款有??不同，此次注资旨在补充两家银行的积贫积弱的资本金。“原有3000多亿元的所有者权益，将可全部用于冲销不良资产损失”，财政部副部长楼继伟1月8日在中国建设银行举办的“商业银行风险管理与内部控制论坛”上透露。 　　其实，早在此前两天市场上已经有传言，按照五级分类法，中行和建行资产中的五级资产和四级资产中需要核销的部分基本已核销完毕，加上需要提足的拨备，这3000多亿元可能已经所剩无几，而新注入的450亿美元（折合约3724.65亿元）的外汇储备几乎是这两家银行全部资本金的来源。 　　为管理好这部分资产，经国务院批准，依法注册成立了中央汇金投资有限责任公司（下称汇金公司）。财政部、中国人民银行和国家外汇管理局派员组成了公司董事会和监事会。据称，汇金公司的形式为国有独资公司，而这450亿美元成为其注册资本，其惟一的出资人为国务院。 　　汇金公司将如何具体操作尚不得而知，但可以确定的是，在人民银行的资产负债表上，原来450亿美元的外汇储备就转为对汇金公司的股份，即人民银行实际上通过汇金公司间接持有对中行和建行的股份。此举被认为是为了绕开人民银行不能直接持有商业银行股份的法律障碍。国家外汇管理局局长郭树清担任汇金公司董事长，副局长胡晓炼担任总经理。 　　汇金公司的存在将是阶段性的。注资之后，汇金公司可能会不断出售手中持有的股份，“但肯定不是最近，而是要等银行强健、增值之后。” 　　 　　为什么是外汇？ 　　 　　在中行和建行确定近期上市之后，中央财政对其注资其实早在人们意料之中。只是，中央政府为什么最终选择注入外汇储备而不是其他方式？ 　　一位接近决策者的人士称，在外汇之外，中央政府确实尚有多种可能的政策组合来完成注资，只是都各有利弊。450亿美元外汇的注资是权衡之后的决策。 　　政府为国有商业银行补充资本金最直接的做法是通过财政拨款完成。然而，相对于四大国有商业银行巨大的资本金缺口，中国每年不足三万亿元的财政收入并不宽裕。此外，通过发行财政债券或专项国债进行注资有程序要求，必须经过全国人大通过，由于450亿美元占财政年度预算的10％以上，用于向经营不善的国有银行注资，很可能遇到巨大阻力。“半年之内就有大动作”的银行改革，显然无法选择这种方式。在业界人士看来，注资的重任早就责无旁贷地落到中央银行的肩上。 　　央行直接发行相等价值的人民币是一种在理论上可行的方法，只是这样一来，可能马上引发通货膨胀，所以需要央行用其他方法将基础货币回收。回收的方法大体有两种。一种是发行央行票据，但从2003年的情况来看，这条路已经很难继续走下去。在2003年中，由于外汇储备不断增长，央行吸收外