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大型钢铁制造企业供应链融资模式的选择研究 　　摘要：本文通过对大型钢铁制造企业的自身特点进行分析，对钢铁主业和非钢辅业分别提出与其规模实力和经营特点相匹配的供应链融资模式，并结合具体案例加以说明，旨在帮助大型钢铁制造企业有效利用供应链融资这一新型融资方式缓解自身日益严重的资金缺口问题。 　　关键词：大型钢铁企业　供应链融资　模式选取 　　 　　一、引言 　　 　　供应链融资能十分有效地帮助企业解决资金缺口问题，但这一新兴融资方式对于大型钢铁制造企业来说还比较陌生，应用程度也不高。本文旨在揭开供应链融资的内在机理，将其引入到大型钢铁制造企业的融资实践，结合钢铁企业的实际特点针对性地提出各种可行应用模式。目前国内各大型钢铁企业都是采取集团公司形式，即在集团母公司下设立若干独立子、分公司，这些子、分公司基本按照生产工艺来进行业务范围划分，各自独立运行，自负盈亏，集团公司主要以资产纽带来对其进行管控。近年来国内各大钢铁集团纷纷通过资产收购等方式完成了主业整体上市，即钢铁主业资产和业务基本全部都集中到旗下上市股份公司，其余与主业关联度较弱的非钢产业则逐步走向外部市场。钢铁主业和非钢产业在资产规模、资产结构、业务特点、行业地位等方面都存在着巨大差异，因此，就具体供应链融资方式的选取而言，也各自有着不同的标准。 　　 　　二、集团内钢铁主业的供应链融资方式选择 　　 　　(一)加入回购或担保条款的保兑仓融资模式　在保兑仓基本模式中，质押货物的最终控制权仍由银行掌握，核心企业只是作为监管方代银行对货物进行监管，最终的存货变现风险仍然由银行承担。但如果由核心企业与银行签订回购协议，承诺当融资企业无法偿还贷款时，回购剩余抵质押货物，或者签订担保协议，约定由核心企业为融资企业提供担保，然后以销售货物作为反担保物，这样主要存货变现风险就转移到了核心企业。该模式的主要特点和选择理由分别如下：(1)与单纯的售后回购业务的区别。在售后回购业务中，买卖双方在开始签订销售合同时就已经约定了回购条款，是卖方直接向买方???得融资支持的一种行为。由于商品所有权上的主要风险和报酬都朱发生实质上的转移，故按照会计收入确认准则，卖方暂不能确认收入和成本。在此业务中，商品回购基本上可以确定是要发生的。而在附带同购条款的保兑仓融资模式中，回购协议是由核心企业与银行之间签订的，目的是为了解决融资企业无法足额偿贷时银行的存货变现问题，所以它只是融资业务中引入的风险防控手段而不是最终意图。银行和核心企业会对融资企业的偿还能力进行评估并致力于引导其足额偿还贷款，回购事项最终很可能不会发生。因此，核心企业在无排产问题的情况下，可以在收到货款时一次性确认收入。该模式中的核心流程是卖方帮助买方向银行取得融资。(2)与一般附带回购或担保条款的预付款融资模式的区别。在一般的附带回购或担保条款的预付款融资模式中，一旦发生偿贷的违约情况，对核心企业而言，回购库存的问题就不可避免。而在附带回购条款的保兑仓融资模式中，一旦发生偿贷违约，核心企业停止向融资企业发货，如果核心企业与银行共同对融资企业的资金情况进行紧密监控，在偿贷出现困难迹象时形成预警，暂缓订单剩余产品的排产，即可最大程度避免回购库存的产生。另外，在一般供应链融资模式中作为抵质押物监管方的，一般都是由银行指定的第三方物流公司。而在这种模式中，由核心企业(卖方)直接承担监管职能，简化了程序，降低了成本。(3)钢铁主业选取该模式的理由。第一，保证金杠杆作用。在帮助钢材分销商用少量资金实现大宗买卖的同时，企业自身也可以提前收到大量预收款或实现大笔收入，有效避免分销商的信用风险；第二，可以分批发货。在一般先票／款后货模式中，卖方都必须将销售货物一次性交付给指定第三方物流公司，由物流公司来控制货物的发憷。在这种模式中，由核心企业(卖方)直接监管货物，根据质保金追加情况分批放货，于是就可帮助钢铁主业解决一般模式中需一次性发货而带来的排产问题。第三，简化程序，降低费用。从整个融资供应链来看，将卖方和物流监管方合二为一，简化了风险控制程序，并最终减少各方的融资或监管成本。第四，凸现核心企业作用。与一般保兑仓模式比较，这里引入了核心企业的回购和担保环节，钢铁主业在此不仅发挥了提供资信力的作用，更是直接参与了信贷风险控制环节，使整个融资链更加高效和稳健。第五，库存能力。钢铁主业之所以能够参与这种供应链融资模式，是因为其具备一定的库存能力，即抗击存货风险的能力。无论从资金、场地还是分销渠道上，钢铁主业都具备一定的应变缓冲空间。当然，这并不等于说钢铁主业可以盲目参与这类项目，对于合作对象和反担保品钢铁企业都要进行谨慎的选择。尤其是很多高端钢材产品，由于其工艺、规格等方面的特殊性，一般都是根据订单定制，故不适合作为反担保品，建议一般选取通用性