医疗保健行业：平淡中孕育希望.doc

医疗保健行业：平淡中孕育希望 行业内重点公司推介 公司代码 公司名称 投资评级 300015 爱尔眼科 推荐 002007 华兰生物 推荐 600079 人福医药 推荐 002099 海翔药业 推荐 600436 片仔癀 推荐 600422 昆明制药 推荐 600535 天士力 推荐 600085 同仁堂 推荐 2012 年度投资策略：平淡中孕育希望 报告要点 ?? 回顾：平淡的 2011 年 回顾 2011 年医药股表现整体而言相对平淡，亮点较少，基本符合我们之前 不乐观的判断。从年初至今，医药生物板块跌幅为 16.2%，跑输沪深 300 指数约 3 个百分点，整体走势偏弱，防御特点未能得到体现。目前，相对于 2011 年，行业估值水平在 25 倍左右。板块整体合理偏低估，部分一线股已 具有吸引力。 ?? 政策偏重民生，不改行业成长趋势 医药行业产值占 GDP 比重较低，而对医药的民生需求较高。在新医改的大 背景下，我们判断未来几年政策走向都是基于重民生、轻增长。具体到 2012 年，限抗的影响将逐步体现；基药目录（扩展版）可能出台和公立医院改革 将深化；医保实现全覆盖后，人群绝对增量减少，但保障水平有望提高，持 续投入仍然值得期待。我国基本医保已经覆盖 12.8 亿人，但保障水平较低， 卫生总费用 GDP 占比仅 5%左右；人口老龄化趋势明显，慢性病等