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农业与食品饮料行业：防御性特征凸显，逐步介入 ——农业与食品饮料 行业2011年半年度投资策略 农业与食品饮料行业研究员：王萍 执业证书编号：S1070209040318 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 核心观点 ??目前，我国人均GDP接近5000美元。由于收入提升空间大，消费对于经济增 速的敏感程度下降。人工成本上升，消费规模扩大、结构升级趋势明显。 ??对于农产品、食品和饮料的消费，高端酒、乳酸菌饮料、休闲食品等进入 快速增长期；而液体乳和乳制品、肉类、水产品、调味品和发酵品、粮食、 食用油等进入平稳增长期。 ??农产品价格高企对于白酒、葡萄酒行业，没有明显影响；食品加工行业和 啤酒行业集中度相对高，有一定转移能力。农副产品加工行业由于盈利能力 弱，往往在农产品价格上涨加快时受益。 ??农业仍然属于政策、价格驱动型，维持“中性”投资评级，长期看好制种 行业和养殖行业，推荐隆平高科、圣农发展、新希望和好当家。 ??食品饮料行业防御性特征明显，1季度，利润总额增速再次超越全部A股。 从估值水平来看，白酒、葡萄酒、啤酒行业不高。给予食品饮料行业“推荐” 投资评级，依次看好白酒、葡萄酒、啤酒、软饮料行业，强烈推荐贵州茅台、 五粮液、泸州老窖、山西汾酒、张裕A和青岛啤酒，推荐古井贡酒、金种子 酒和黑牛食品。 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 目录 1 收