第4章 节 货币市场 货币金融学新版课件.pptVIP

第4章 货币市场 4.1 货币市场的特点与功能 4.1.1 货币市场的特点 4.1.2 货币市场的功能 4.1.1 货币市场的特点 1、交易对象是短期金融工具，流动性、安全性较高，不过获得的收益也有限 2、货币市场是批发市场，单笔交易金额较大，且交易频繁，市场的主要参与者是资金 4.1.2 货币市场的功能 1、货币市场为经济主体调剂短期资金余缺提供了重要的交易平台 2、货币市场利率在利率体系的构造中占有十分重要的基础地位（由于货币市场工具期限短，具有低风险、高流动性的特质，其收益率通常被作为其它金融工具定价的基准利率） 3、货币市场的完善程度直接影响着中央银行实施货币政策的有效性（中央银行货币政策的主要工具，如调整贴现率和公开市场操作，都需要通过影响货币市场的资金总量和基础利率，进而影响货币总量和长期利率等中介指标，实现其最终目标。成熟的货币市场能够为中央银行的货币政策提供灵敏的传导渠道。） 4.2 货币市场的构成 4.2.1 同业拆借市场 4.2.2 票据市场 4.2.3 国库券市场 4.2.4 回购协议市场 4.2.5 大额可转让定期存单市场 4.2.6 货币市场共同基金 （三）中国的同业拆借市场 1、20世纪80年代初，中国政府启动金融体制改革，形成多元化金融体系，各金融机构需要通过相互借贷调剂资金余缺 2、1986年同业拆借市场正式启动 3、1996年，全国统一的同业拆借中心在上海建立，并形成了中国银行同业拆借利率 4、此后，中国人民银行在增加入市主体、规范操作规则等方面积极推进中国同业拆借市场建设，先后批准符合条件的商业银行分行、证券公司、投资基金以及其它类型的非银行金融机构和外资银行进入全国银行间拆借市场 5、2002年将市场准入由审批制改为核准制 6、2007年1月，全国银行间同业拆借中心发布“上海银行间同业拆借利率”（Shibor），旨在将之培育成公认的中国金融市场基准利率 4.2.2 票据市场 （一）商业票据市场 1、商业票据概念： 这里所说的商业票据（Commercial Paper, 简写为CP），是指由大型工商企业或金融机构作为出票人，承诺到期按票面金额向持票人支付现金的无抵押担保的远期本票 2、商业票据的历史演变 ①商业票据出现于18世纪，最初是基于商业信用而签发的一种债务凭证 ②20世纪20年代，商业票据就与商品交易分离，成为专门用于筹集短期资金的标准化金融工具，票面金额一般在10万美元以上 3、商业票据的发行 ①发行者：主要是资金雄厚、信誉卓著的大公司、金融机构及公用事业单位 ②发行目的：最初是筹集短期资金以满足发行人的临时性和季节性资金需求，后来又派生出其它目的 ③发行方式：多为贴现发行 ④发行利率：主要取决于市场资金供求的松紧、发行者资信等级、有无担保人及担保人资信等级、发行成本等 ⑤期限：一般较短，多为1~2个月 4、中国的短期融资券市场 我国长期以来一直未能真正形成上述意义的融资性商业本票市场 （二）银行承兑汇票市场 1、汇票的承兑与贴现 ①承兑：指银行确认由工商企业签发的商业汇票的证明事项，在汇票上作出承诺付款的文字记载和签章的行为。承兑银行承担到期向持票人付款的不可撤销的责任 ②贴现：持票人为取得现款，将未到期的已承兑汇票以贴付利息为代价转让给银行。银行将票据面额扣除贴现利息后的金额支付给持票人 ③转贴现：银行将其贴现的汇票转让给其它金融机构 ④再贴现：银行或其它金融机构将其持有的汇票转让给中央银行  2、中国的票据承兑与贴现市场 ①我国当前所说的商业票据主要是指基于商业信用，作为结算手段的“真实票据”，所说的票据市场主要是指票据承兑和贴现市场。 ②1996年，《票据法》颁布，对于规范票据行为，建立票据市场秩序具有重要意义 ③2000年，国内首家票据专营机构——工商银行票据营业部在上海开业 ④2003年，中国票据网启用，形成全国统一的票据市场服务平台 4.2.3 国库券市场 （一）国库券的特点与功能 1、概念：指由国家财政部发行的短期债券 2、特点： ①低风险性（利率风险很小，没有违约风险） ②流动性高 3、功能： ①筹集资金以应付财政部门的短期资金需求 ②中央银行的公开市场业务提供操作对象 （二）国库券的发行 1、方式：典型发行方式是拍卖（优点是由市场决定发行价格，有利于降低成本） 2、拍卖由财政部委托美联储主持，分为竞争性投标和非竞争性投标 （三）中国的国库券市场 1、中国国债以3~8年的中期国债为主 2、短期国债在国债发行总量中所占比率仍然较低，还不能为人民银行的公开市场操作提供足够的空间 4.2.4 回购协议市场 （一）回购协议的性质与交易结构 1、概念：是证券的卖方在出售证券时向证券的买方承诺在指定日期以约定价格再购回证券的协议。从买方看来，它又叫