国际金融理论与实务(修订版) 教学课件 ppt 作者 978-7-302-23670-2 第 八 章 国际资本流动与国际融资.pdf

第 八 章 国际资本流动与国际融资 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的概念 国际资本流动(International Capital Movements)是指货币资金 或生产要素的使用权跨越国界的有偿让渡或转移，即一国与他国及 国际金融组织之间的各种形式的资本转移。 一国同他国之间资本流动的综合情况，主要反映在该国国际收支平 衡表中的资本项目上。从一国的立场来观察资本流动的方向，可分 为资本流出和资本流入。 资本流出(Capital Outflow)反映了本国在外国的资产增加，或本 国对外国的负债减少，或外国在本国的资产减少。资本流出是付出 本国货币或外汇，属于支付项目，应记入本国国际收支平衡表的借 方，或用“–”号表示。 资本流入(Capital Inflow)是指本国对外国的负债增加，或外国对 本国的资产增加，或本国在外国的资产减少，或外国对本国的负债 减少。资本流入是收入本国货币或外汇，属于收入项目，应记入本 国国际收支平衡表的贷方，或用“+”号表示。 二、国际资本流动的基本类型 (一) 长期资本流动 1. 国际直接投资 国际直接投资可通过以下几条途径进行。 (1) 在国外创办新企业，包括创办独资企业，设立跨 国公司分支机构、附属机构、子公司，或同别国资本 创办合营企业。 (2) 购买国外企业的股权并达一定的比例。 (3) 直接收购现有的外国企业。 (4) 利润再投资。 根据资本构成的不同，可将国际直接投资分为两种 形式：一种是单一的资本方式，如跨国公司；另一 种是联合的资本方式，如股权式的合营企业和契约 式的合营企业。 根据经济理论的分析，国际直接投资可以分为四种 基本类型。 (1) 市场指向型投资 (2) 资源指向型投资 (3) 效率导向型投资 (4) 战略资产导向型投资 2. 国际证券投资 国际证券投资是一种间接投资，是指投资者在国际 债券市场购买外国政府和企业发行的中长期债券或 在国际股票市场上购买外国企业股票所进行的国际 投资活动。对购买证券的国家而言，证券投资是资 本流出；对发行证券的国家而言，证券投资为资本 流入。 证券投资与直接投资的区别在于证券投资者对于投 资对象企业并无实际控制权和经营管理权，即使是 购买股票也没有达到能够控股的比例，所以证券投 资者只能收取债券或股票的利息或红利，而直接投 资者则持有足够的股权以经营管理投资对象企业， 并承担企业的经营风险和享受企业的经营利润。 3. 国际贷款 (1) 政府贷款(2) 国际金融机构贷款(3) 国际银行贷 款 4. 出口信贷 (1) 出口信贷的利率，一般低于相同条件资金贷放市 场利率，利差由国家补贴。 (2) 出口信贷的发放与信贷保险紧密结合。 (3) 国家成立发放出口信贷的机构，制定政策，管理 与分配国际信贷资金，以弥补私人商业银行资金的不 足，改善本国的出口信贷条件，加强本国出口商夺取 国外销售市场的能力。 卖方信贷和买方信贷 (二) 短期资本流动 短期资本流动主要有以下几种类型 1. 贸易资金流动 2. 银行资金流动 3. 保值性资本流动 4. 投机性资本流动 投机者一般是利用以下几种市场行情的变动进行投机活动 (1) 利用外汇市场汇率的变动进行投机性的外汇买卖 (2) 利用利率的变动或国别利差，将资本从利率低的国家调往 利率高的国家，以取得较高的利息收益 (3) 利用国际证券市场价格的变动，调动短期外汇资金买卖不 同国家的证券，以牟取投机利润。 三、国际资本流动的一般原因 1. 收益率或利率。 2. 汇率预测。 3. 风险。风险包括政治风险和经济风险。政治风险是 指由于战争、罢工、暴动或由于国家颁布某些法令进 行征用、没收造成的财产损失；经济风险是指由于国 家经济形势恶化、国际收支逆差、通货膨胀严重、货 币汇率下跌、生产条件不良造成的财产损失。 四、国际资本流动的新趋势 近年来，经济全球化的趋势不断加强，国际资本流动 也进入了新的全球的发展阶段，出现了很多新的特征， 国际资本市场和国际资本流动日趋活跃，不仅规模不 断扩大，品种不断创新，而且市场结构和资金流向等 也出现了巨大的变化。 (一) 国际资本流动明显加速 (二) 国际资本流动的产业结构发生了转变 (三) 国际直接投资依然占据主要地位，但间接投资增 长幅度更大 (四) 发展中国家在国际资本流动中的作用不断加强 (五) 跨国公司成为国际资本流动的主要载体 五、国际资本流动的经济影响 (一) 国际资本流动的